20250720-国泰期货-生猪_宏观情绪扰动_等待产业逻辑兑现_7页_1mb

2025年生猪期货研究报告总结

报告概述

本报告由国泰君安期货撰写，发布日期为2025年7月20日，焦点在于2025年度生猪市场分析。作者包括周小球和吴昊，旨在分析市场情绪与产业逻辑对生猪价格的影响。

本周市场回顾

• 现货市场：生猪价格弱势运行。河南20KG仔猪价格本周持平在37.7元/公斤，而生猪现货价格从上周的14.83元/公斤降至本周的14.43元/公斤；全国50KG二元母猪价格微涨至1628元/头（前一周为1623元/头）。
• 期货市场：生猪期货LH2509合约价格周内波动，最高14360元/吨、最低13905元/吨，收盘14135元/吨（较上周同期下跌），基差收窄至295元/吨（上周485元/吨）。

下周市场展望

预测生猪价格将在旺季影响下可能出现调整。供应端，集团出栏增量与散户行为持续施压；需求端，高温抑制消费，屠宰消化能力下降。政策收储预期提供托底作用，或提振市场信心，但需关注二育出售政策变化。预计8月供应矛盾开始释放。

核心风险与机会

• 风险：宏观环境不确定性，尤其是二次育肥行为可能加剧市场波动。
• 机会：政策托底可能提升价格支撑，但需谨慎管理头寸，特别是期货合约如LH2509支撑位为13000元/吨、压力位14500元/吨。2026年合约将转向产业锁利润逻辑阶段。

其他关键要素

报告强调，供给端显示社会存栏高企，需求疲软，政策因素如收储是主要驱动。总体情绪扰动将持续观察。