20230703-长江期货-双焦_需求驱动疲软_双焦宽幅震荡_16页

双焦市场分析报告摘要

一、2023年上半年行情概述

• 期货表现：双焦价格前期因需求集中释放和乐观预期上涨，随后因需求不及预期转向下跌。
• 价格区间：焦炭现货从27000元/吨降至19000元/吨，累计降价10轮；焦煤现货价格亦大幅下挫。
• 驱动因素：上涨期受下游高开工及原料让利驱动；下跌期因地产需求疲软、粗钢压产政策及宏观因素综合影响。

二、2023年下半年市场展望

（1）供给端：稳中有增

• 国内产量：炼焦煤供给稳定，焦化新增产能逐步释放。
• 进口情况：蒙古煤通关维持高位，俄煤进口显著增长，蒙煤进口占主导。

（2）需求端：疲软驱动

• 焦钢企业：高开工率下需求改善有限，钢厂利润修复缓慢，焦炭需求承压。
• 政策约束：粗钢压产量或保持，钢厂增产空间受限。

（3）供需格局

• 短期：供需宽松，价格延续偏弱。
• 长期：宽幅震荡，预计焦煤价格区间1000-1500元，焦炭价格区间1750-2500元。

三、核心结论

• 产业链利润持续向下游转移，供需格局宽松。
• 焦煤供应主导因素为进口增量，焦炭需求依赖钢厂利润修复。
• 短期弱现实主导，价格下行动能不足但上行动力有限，长线震荡格局为主。