20180302-天风证券-策略·高频数据跟踪二月报_关注一季报成长业绩与开工旺季经济数据_33页_3mb

策略·高频数据跟踪二月报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2018年二月的行业景气度及一季报业绩预告情况，涵盖上游资源、中游制造和下游消费等多个领域。重点指出一季报成长业绩与开工旺季经济数据对市场的影响，并强调在当前市场环境下，关注成长股特别是龙头股的重要性。

一季报成长业绩分析

主要观点

• 年报披露情况：截至3月2日，2017年年报整体披露率为52.3%，其中中小板和创业板达到100%，而主板仅为11%。
• 净利润增速：中小板和创业板（剔除温氏股份和乐视网）2017年净利润增速分别为23.8%和14.2%，低于年报预告水平，分别较三季报回升0.95pcts和下降9.9pcts。
• 个股表现：中小板和创业板中，有59%和62%的个股年报增速低于预告增速中值，显示实际业绩与预期存在差距。
• 成分股表现：中小板指和创业板指成分股表现优于非成分股，Q4单季增速分别为25.8%和-2.0%，非成分股则分别为19.3%和-17.4%。
• 行业结构特征：传媒、电子、计算机和通信行业的大市值个股业绩表现更优，其中通信行业大市值个股增速高达281.6%。
• 一季报预告：一季报预告时间窗在3月底至4月初，目前主板、中小板和创业板分别有9家、38家和45家公司披露，但披露率较低，增速参考价值有限。

二月行业景气度概述

上游资源类

• 原油：原油期货价格先涨后跌，EIA原油库存处于两年低位，但价格整体回落。
• 煤炭：发电集团集中补充库存，近两周同比上升42.3%，库存可用天数提升。
• 有色：金属价格普遍回落，铜铝略有下调，锌铅企稳回升，电解铝库存增加，影响铝价。

中游制造类

• 钢铁：价格普遍走高，社会库存和企业库存大幅上升，高炉开工率小幅下滑。
• 建材：水泥价格全面下调，玻璃价格保持强势。
• 化工：PTA-PX价差扩大，农化品价格维持高位。
• 机械：1月挖掘机销量同比增加135%，起重机销量走高。
• 轻工：包装纸价格回升，文化纸价格企稳。

下游消费类

• 地产：一、二线城市成交面积环比回升，但受春节影响同比大幅回落，需进一步观察。
• 汽车：新能源车1月销量同比大增577%，补贴政策归位推动行情转暖。
• 家电：12月空调、洗衣机内销增速回升，出口增速则有所回落。
• 医药：维生素和氨基酸价格普遍小幅回落。
• 农业：猪肉价回落，肉苗鸡价格大幅走高。

关键信息汇总

一季报成长业绩

• 主板：披露率低，增速参考性弱。
• 中小板和创业板：整体表现低于预期，但成分股表现优于非成分股。
• TMT板块：大市值个股表现优于小市值个股，通信板块增速尤为突出。

二月行业景气度

• 上游资源：

  • 原油价格回落，库存处于低位。
  • 煤炭库存大幅回升，电厂可用天数增加。
  • 有色价格分化，铜铝回落，锌铅企稳回升。

• 中游制造：

  • 钢铁价格走高，库存增加。
  • 建材价格回落，玻璃价格震荡。
  • 化工价差扩大，农化品维持高位。
  • 机械销量增长显著，尤其是挖掘机和起重机。
  • 轻工价格企稳，包装纸价格回升。

• 下游消费：

  • 房地产成交面积回升，但同比下滑。
  • 汽车销量增长，新能源车表现突出。
  • 家电内销增速回升，出口有所下滑。
  • 医药产品价格普遍回落。
  • 农业方面，猪肉价回落，肉苗鸡价格上涨。

风险提示

• 经济景气度：若经济表现不及预期，可能对市场造成影响。
• 海外黑天鹅：如战争风险可能引发市场波动。

重要政策回顾

• 农业：2018年2月5日，中共中央国务院发布关于实施乡村振兴战略的意见。
• 工业互联网：2月24日，工信部设立工业互联网专项工作组，推进创新发展。
• 新能源汽车：2月13日，财政部和工信部调整新能源车补贴政策，提高技术门槛。
• 煤炭：发改委发布通知，要求确保电煤、钢煤中长期合同履约率不低于90%。
• 交通运输：2月23日，国务院和中央军委同意新建湖北鄂州民用机场。

总结

本报告强调了在当前市场环境下，成长股尤其是龙头股的重要性，同时分析了二月各行业的景气度变化。上游资源类中，煤炭库存回升、原油库存低位成为关注点；中游制造类中，钢铁和建材表现分化，机械销量显著增长；下游消费类中，新能源汽车和房地产市场表现突出。此外，多项政策出台，对相关行业产生积极影响，但市场仍面临经济和国际风险。