20260913-国盛证券有限责任公司-食品饮料周观点_白酒旺季渐进_CPI逐步回升_餐供出海加速_3页_431kb

食品饮料行业周观点总结

核心内容

本周食品饮料行业周观点聚焦白酒和大众品板块，指出白酒行业旺季临近，CPI逐步回升，大众品出海与渠道布局加速，整体行业处于库存去化与需求修复的叠加阶段，具备投资修复条件。

主要观点

白酒板块

• 行业趋势：白酒行业旺季渐进，CPI温和回升反映国内供需改善，当前核心头部产品批价稳定回升。
• 渠道与动销：渠道端库存控制得当，动销呈现结构性分化，高端产品控量保价，次高端产品分化明显，家宴等场景将成为中秋国庆消费主力。
• 投资建议：
  • 首推：贵州茅台，作为行业龙头，具备变革先锋的潜力。
  • 关注：迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘、山西汾酒、泸州老窖、五粮液等供给出清与份额提升的标的。
  • 其他关注：金徽酒、珍酒李渡、老白干酒、舍得酒业等。

啥酒饮料板块

• 啤酒：华润雪花与宏宝莱联名推出汽水新品，预计2026年Q3啤酒消费场景将改善，餐饮复苏带动啤酒需求。
• 饮料：农夫山泉推出秋季限定新品“东方树叶桂花乌龙”，强化产品差异化。饮料行业竞争激烈，厂商持续布局餐饮、冰柜、量贩等渠道。
• 投资建议：
  • 优选：燕京啤酒、珠江啤酒，具备大单品增长潜力。
  • 稳健配置：重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等高股息龙头。

关键信息

行业动态

• 舍得酒业：董事会换届，新一届管理层由射洪国资与复星组成，治理进一步专业化。
• i茅台：再次优化供给规则，实现每日两次投放，提升渠道触达效率，稳定市场价格。
• 海天味业：完成对淘大100%股权收购，加强海外布局。
• 安井食品：设立印尼子公司，推进东南亚市场拓展。
• 鸣鸣很忙、万辰集团：应对称重问题，提出差价赔付、监控系统等解决方案，提升消费者信任。
• 妙可蓝多：调整激励计划考核目标，2026-2027年净利润目标大幅提升。

风险提示

• 原材料成本超预期上涨
• 消费力及消费场景复苏不及预期
• 行业竞争加剧

投资策略

• 白酒：关注出清充分、价盘坚挺、动销领先、份额提升的优质龙头。
• 大众品：双主线策略，一是强成长α或自下而上个股，二是具备红利属性或稳健龙头的标的。
• 食品：CPI温和回升，调味品行业并购活跃，建议关注具备大单品增长潜力和渠道优势的企业。

附录：分析师信息

• 分析师：李梓语、黄越、王玲瑶
• 执业证书编号：
  • 李梓语：S0680524120001
  • 黄越：S0680525050002
  • 王玲瑶：S0680524060005
• 邮箱：liziyu1@gszq.com, huangyue1@gszq.com, wanglingyao@gszq.com

投资评级说明