20250907-国泰期货-烧碱_震荡行情_PVC_趋势偏弱_44页_2mb

烧碱分析总结

烧碱市场当前呈现震荡行情，供需两端均表现不一。供应方面，20万吨及以上烧碱样本企业产能利用率环比上升1.8%至84.2%，主要由西北和华北减产装置恢复带动。需求方面，氧化铝企业因高产量和库存压力导致利润持续压缩，边际产能供应可能受利润影响，但广西地区即将投产的氧化铝产能若启动，可能带动50碱货源流转。出口方面，东南亚供应充足，导致出口利润差，50碱-32碱价差偏低，向上驱动不足。价格预计将宽幅震荡，短期内无强劲上涨动力，建议区间操作，关注09合约和出口情况。风险包括氧化铝新产能投产进度、液氯价格波动。

PVC分析总结

PVC市场整体趋势偏弱，主要由于高产量结构短期难以改变和需求疲软。供应端，检修量低于2023年同期，开工率维持高位，预计2025年8-9月将有110万吨新产能投放。需求方面，与地产相关的下游制品需求偏弱，企业备货意愿低，库存累库问题持续，社会库存上升。出口受印度反倾销税等政策扰动，需求增速放缓，预计趋势压力仍在。价格支撑不足，上方压力位在5000元/吨附近，下方支撑在4850元和4700元，建议趋势偏弱策略，避免追空。风险因素包括宏观政策变化、产能扩张进度和库存压力。

结论建议

整体来看，氯碱产业链以碱补氯趋势可能加剧PVC减产难度，但氧化铝和PVC均面临供需矛盾。热点建议关注跨品种套利，例如多烧碱空PVC策略，但需警惕氧化铝和出口的不确定性。短期重点关注国内库存变化和产能投放节奏。