20260617-国金期货-棉花期货日报_5页_1mb

棉花期货日报总结

核心内容概览

• 市场走势：郑棉主力合约 CF2609 当日收于 16,005 元/吨，较前一日上涨 1.52%，整体呈现高位震荡态势。
• 供需变化：USDA 6 月供需报告下调全球棉花期末库存 15.5 万吨，消费量上调，产销缺口扩大，强化全球供需紧平衡格局。
• 国际支撑：美棉出口数据持续向好，国际棉价上涨对国内形成支撑。
• 合约表现：近月合约涨幅强于远月，反映市场对近月现货支撑的认可，远月合约受新棉增产预期压制。
• 宏观因素：中美贸易磋商可能带来关税减免，利好纺织出口及棉花需求，但尚未明确具体时间表与产品清单。
• 风险提示：6—8月主产区天气异常可能影响产量；下游纺织行业淡季特征明显，开机率持续下降。

主要观点

• 短期走势：郑棉价格受国际供需改善和政策支撑影响，短期上涨动能较强，但需求疲软限制上涨空间，预计次日以高位震荡为主。
• 中长期展望：郑棉价格中长期将维持区间震荡，上方受限于下游需求恢复及进口棉替代效应，下方受新疆目标价格政策及外盘成本支撑。
• 市场情绪：市场对短期上涨方向押注明显，认购期权持仓量大，显示部分资金押注期价突破 17,000 元/吨关口。

关键信息

1. 行情回顾

• CF2609 主力合约：收盘价 16,005 元/吨，较前一日结算价上涨 1.52%，日内波动区间为 15,855—16,090 元/吨。
• 成交量：当日成交量放大至 53 万手以上，显示买盘力量增强。
• 持仓变化：CF2609 持仓量为 56.88 万手，较前一日减少 20,666 手。
• 其余合约表现：
  • CF2607：涨幅 1.45%，略低于 CF2609。
  • CF2701：涨幅 1.27%，受新棉增产预期压制。
  • CF2611：涨幅 1.60%，持仓增加。
  • CF2703、CF2705：涨幅分别为 1.28% 和 1.31%，成交量较小。

2. 当日逻辑

• USDA 报告影响：下调全球期末库存至 7,110 万包，消费量上调，产销缺口扩大，强化全球供需紧平衡，支撑国际棉价。
• 美棉出口数据：净出口签约量 4.69 万吨，装运量 6.81 万吨，环比增长 12%，主要来自越南、巴基斯坦、印度、印尼和孟加拉国。
• 中美贸易磋商：双方原则同意讨论同等规模产品对等降税框架，可能利好纺织出口，但尚未明确具体时间与产品清单。

3. 基本面分析

• 供应端：国内商业库存持续去化，从 354.01 万吨降至 339.93 万吨，单周去库 14.08 万吨，去库速度加快。
• 需求端：纺纱厂开机率 75.1%，织布厂开机率 40.3%，均较前周小幅下降，显示纺织行业仍处于淡季。

风险关注

• 天气风险：6—8月为棉花幼蕾开花关键期，新疆、河北等主产区若出现极端天气（如高温、冰雹、霜冻），可能引发市场对产量的担忧。
• 需求疲软：下游纺织行业淡季特征明显，若 7—8 月订单无实质性改善，开机率可能进一步下降，影响棉花需求。

期权走势

• 认购期权持仓：平值附近（16,000—16,400）认购期权持仓量较大，反映市场在该区间形成新的博弈中枢。
• CF2609 认购 17,000：成交量高达 42,950 手，持仓 36,286 手，显示部分资金押注期价向上突破 17,000 元/吨。

重要事件解读

• 当日无与棉花相关的重要事件。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 报告信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容及最终操作不作任何担保，期货交易有风险，入市需谨慎。