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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列及原木总结

核心内容概述

本报告为2026年1月30日的国泰君安期货商品研究晨报，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤及原木等商品的市场分析。报告从基本面跟踪、宏观及行业新闻、趋势强度等多个维度对各商品进行了详细分析，旨在为专业投资者提供市场走势参考。

黑色系列商品分析

铁矿石

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：
  • 期货价格：昨日收盘价为12605元/吨，上涨15.5元/吨，涨跌幅1.98%。
  • 持仓量：555,392手，持仓减少9,221手。
  • 现货价格：进口矿中卡粉、PB、金布巴、超特价格均上涨7元/吨；国产矿价格稳定。
  • 价差：基差（12605对超特）缩小至87.3元/吨，基差（12605对金布巴）缩小至70.1元/吨；12605-12609价差上涨1.0元/吨。
• 主要观点：
  • 资金轮动推动价格小幅上涨，市场情绪偏强。
  • 需关注下游需求变化及供应端波动。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 期货价格：螺纹钢RB2605昨日收盘价3157元/吨，上涨35元/吨，涨跌幅1.12%；热轧卷板HC2605昨日收盘价3308元/吨，上涨26元/吨，涨跌幅0.79%。
  • 成交量：螺纹钢RB2605成交量1026450手，热轧卷板HC2605成交量434547手。
  • 持仓量：螺纹钢RB2605持仓1785380手，热轧卷板HC2605持仓1547118手。
  • 现货价格：螺纹钢各地区价格小幅上涨，热轧卷板价格稳中有升。
  • 价差：基差（RB2605）缩小至103元/吨，基差（HC2605）缩小至-28元/吨；近远月价差基本持平。
• 主要观点：
  • 原料端情绪推涨，但供需关系尚未形成明显趋势。
  • 市场震荡反复，短期波动较大，需关注库存变化及政策影响。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 期货价格：硅铁2603收盘价5736元/吨，上涨104元/吨；锰硅2603收盘价5896元/吨，上涨94元/吨。
  • 成交量：硅铁2603成交量228839手，锰硅2603成交量99780手。
  • 持仓量：硅铁2603持仓138668手，锰硅2603持仓87455手。
  • 现货价格：硅铁、硅锰价格小幅上涨，锰矿价格稳定，兰炭价格稳中有升。
  • 价差：期现价差、近远月价差及跨品种价差均小幅波动。
• 主要观点：
  • 商品情绪共振，价格偏强震荡。
  • 需关注矿山生产及运输情况，以及下游需求变化。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：
  • 期货价格：焦煤JM2605昨日收盘价1165元/吨，上涨30.5元/吨，涨跌幅2.7%；焦炭J2605昨日收盘价1723元/吨，上涨39元/吨，涨跌幅2.3%。
  • 成交量：焦煤JM2605成交量822672手，焦炭J2605成交量17785手。
  • 持仓量：焦煤JM2605持仓477466手，焦炭J2605持仓36429手。
  • 现货价格：焦煤价格稳定，焦炭价格小幅上涨。
  • 价差：基差（JM2605）缩小，基差（J2605）缩小，近远月价差小幅上涨。
• 主要观点：
  • 一轮提涨落地，价格高位震荡。
  • 事件发酵影响市场情绪，需关注供需变化及政策影响。

动力煤

• 趋势强度：未明确（可能为中性）
• 基本面：
  • 期货价格：动力煤2603合约收盘价785元/立方米，成交量9866手。
  • 现货价格：山西大同、内蒙古鄂尔多斯、陕西榆林等地价格小幅上涨，部分港口价格稳中有升。
  • 价差：现货价格与期货合约价差稳定。
• 主要观点：
  • 供需趋于双弱，煤价小幅探涨。
  • 市场交易氛围不热烈，价格波动有限，需关注下游需求及库存变化。

原木

• 趋势强度：θ（未明确）
• 基本面：
  • 期货价格：2603合约收盘价785元/立方米，成交量9866手；2605合约收盘价789.5元/立方米，成交量2623手。
  • 现货价格：各规格原木价格基本稳定，部分区域价格小幅波动。
  • 价差：现货价格与期货合约价差稳定，木方市场中位数价格略有波动。
• 主要观点：
  • 原木价格窄幅震荡，市场交投清淡。
  • 需关注季节性需求及供应变化，短期价格波动有限。

关键信息总结

宏观与行业动态

• 铁矿石：必和必拓接受部分价格下调，铁合金行业部分矿山短期停产。
• 钢材：12月全国原煤产量环比增长，但同比连续下降；钢企产量略有回升，库存小幅增加。
• 出口政策：商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理。
• 进口数据：2025年12月钢材进口量及均价均上涨，但累计进口量同比减少。
• 房地产政策：房企不再需上报“三条红线”指标，但部分出险房企需定期汇报财务情况。

市场趋势

• 铁矿石：小幅探涨，资金轮动推动。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：震荡反复，原料端情绪推涨。
• 硅铁 & 锰硅：商品情绪共振，偏强震荡。
• 焦炭 & 焦煤：一轮提涨落地，高位震荡。
• 动力煤：供需双弱，煤价小幅探涨。
• 原木：窄幅震荡，市场交投清淡。

风险提示

• 本报告仅作参考，不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者应根据自身情况作出决策，不应仅依赖本报告进行操作。