20260118-国盛证券-交通运输行业周报_极兔顺丰战略结盟出海_继续持有油运_17页_1mb

报告摘要

交通运输行业本周整体表现承压，行业指数下跌0.94%，跑输上证指数0.49个百分点。行业细分领域呈现分化态势，其中航运、公交和快递板块涨幅居前，航空、铁路运输和仓储物流则跌幅较大。本报告重点分析了航空、航运、物流等子行业，并对行业未来走势进行了展望。

行业趋势：持续看好航空板块中长期景气度，受益于“扩内需”和“反内卷”政策，供需缺口逐步缩小。
市场动态：
- 空客2025年交付793架飞机，同比增长4%。
- 波音2025年全年交付600架飞机，同比增长72%。
- 民航正班客座率、执行航班量和国际航班量均有所回升。
- 人民币走强、油价中枢下移及政策支持推动票价修复和航司盈利改善。
风险提示：出行需求恢复不及预期、燃油附加费上涨、政策变动、人民币大幅贬值等。
相关标的：华夏航空、中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、春秋航空、吉祥航空。

油运：
- 地缘风险溢价持续，VLCC运价大幅上涨。
- 中东航线2月初货盘入场，运价或延续高位。
- 1月16日，CT1航线运价回升至99627美元/天，CT2航线运价120004美元/天。
- 持续关注招商轮船、中远海能H/A。
干散货：
- 各船型运价指数不同程度回落。
- BDI指数1月16日收于1567点。
- 海岬型船运价因需求恢复缓慢和运力过剩而承压。
- 巴拿马船运价因下游采购热情不高而回落，但粮食航线需求改善。
集运：
- 运价整体稳定。
- 关注LNG运输加注船市场及中集安瑞科的布局。
相关标的：招商轮船、中远海能H/A、海通发展、太平洋航运、中集安瑞科、中远海运国际。

快递行业：
- 行业趋势：看好两条投资主线：出海与反内卷。
- 出海线：
  - 顺丰控股与极兔速递达成交叉持股协议，互发新股实现股权绑定。
  - 顺丰持股10%（含交易前1.67%），极兔持股4.29%。
  - 双方优势互补，顺丰具备跨境头程与干线优势，极兔拥有海外末端网络和本地化运营能力。
  - 推荐极兔速递，把握跨境电商及中资企业出海机遇。
- 反内卷线：
  - 快递业务量2026年预计同比增长8%，增速较2025年有所放缓。
  - 行业竞争加剧，头部企业（中通、圆通、申通）市场份额和利润逐步集中。
  - 2025年11月，快递行业件量同比增长5.0%，行业CR8为86.9%。
  - 顺丰、圆通、申通、韵达市场份额分别提升，反内卷背景下竞争实力显著增强。
行业数据：
- 2026年1月5日-11日，邮政快递揽收量41.07亿件，环比+7.1%，同比-5.7%。
- 2025年11月快递业务收入同比增长5.0%，行业收入1376.5亿元，同比下降3.7%。
- 快递行业CR8为86.9%，头部企业优势明显。
相关标的：中通快递、圆通速递、申通快递、顺丰控股、极兔速递-W。

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE（倍）
002352.SZ	顺丰控股	买入	2.02/2.15/2.51/2.89	19.50/18.01/15.46/13.43
02643.HK	曹操出行	买入	-2.30/-1.98/-0.67/0.85	-18.10/-18.64/-55.13/43.53
01519.HK	极兔速递-W	买入	0.01/0.03/0.05/0.08	130.53/49.16/27.28/19.49