20251222-世纪证券-医药行业周报（12月第3周）_病理业务发展进入快车道_8页_592kb

报告摘要

医药生物行业周报总结（12月第3周）

核心内容

2025年12月15日至19日，医药生物板块整体收跌0.14%，但表现优于Wind全A（-0.15%）和沪深300（-0.28%）。尽管板块整体反弹较弱，但部分细分领域表现强势，如医药流通、线下药店和医院板块分别上涨5.59%、4.69%和4.15%。而化学制剂、疫苗和医疗研发外包板块则领跌，分别下跌2.1%、0.87%和0.87%。个股方面，华人健康、鹭燕医药和漱玉平民涨幅居前，分别为55.9%、36.8%和35.7%；*ST长药、一品红和热景生物跌幅居前，分别为-24%、-23.7%和-16.5%。

主要观点

病理业务迎来政策利好
- 国家医保局发布《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行)》，对病理类服务价格项目进行系统性重塑，设立28项价格项目、3项加收项和2项扩展项。
- 政策支持病理行业精细化定价，推动高质量发展，并为人工智能辅助技术在病理领域的应用创造新场景。
- 建议关注已建立院端病理科护城河的NGS企业，以及在AI+病理方向获得认证的公司。
流感活动趋于平稳
- 2025年第50周，南方省份流感样病例占比为9.7%，北方省份为6.3%，均高于2022年和2024年同期水平，但低于2023年同期水平。
- 流感活动已全线过峰，对医药行业的影响可能逐渐减弱。
行业动态与公司公告
- 石药集团：其子公司上海津曼特生物科技与江苏康宁杰瑞合作开发的JSKN003获FDA突破性治疗认定，用于治疗铂耐药复发性上皮性卵巢癌等疾病。
- 诺和诺德：递交CagriSema的上市申请，该药为全球首款GLP-1+Amylin联合疗法，显示显著的减重协同效应。
- 和铂医药：与百时美施贵宝签署全球战略合作协议，获得9000万美元首付款及最高10.35亿美元的里程碑付款。
- 翰森制药：与Glenmark签订阿美替尼的独家许可协议，涉及中东、非洲、东南亚等区域，预计可获得超十亿美元的里程碑付款。
- 复星医药：子公司复宏汉霖获FDA批准开展HLX18（纳武利尤单抗生物类似药）I期临床试验；同时以14.12亿元控股绿谷医药，获得甘露特钠胶囊的独家开发权。
- 悦康药业：子公司YKYY032注射液获NMPA和FDA临床试验批准，用于治疗高脂蛋白(a)血症。
- 药明康德：认缴JeitoII S.L.P.基金1,000万欧元，并转让两家子公司股权。
- 长春高新：下属公司获GenSci098全球权益授权，该药为治疗甲状腺相关眼病和弥漫性毒性甲状腺肿的新药。

关键信息

政策支持：国家医保局对病理服务价格项目进行系统性重塑，推动行业发展和AI应用。
个股表现：华人健康、鹭燕医药、漱玉平民等个股涨幅显著，而*ST长药、一品红、热景生物等跌幅较大。
临床进展：多款新药及生物制剂获得FDA、NMPA等审批，如JSKN003、CagriSema、YKYY032注射液、HLX18等。
合作与并购：和铂医药与百时美施贵宝、翰森制药与Glenmark、复星医药与绿谷医药等公司签署合作协议或完成收购，推动业务拓展。
风险提示：地缘冲突加剧、业务落地不及预期、行业竞争加剧、并购重组不确定性、药品研发风险等。

图表说明

Figure 1：申万一级行业涨跌幅对比，医药生物板块跑赢大盘。
Figure 2：医药细分三级子行业涨跌幅，显示医药流通、线下药店和医院板块涨幅较高。
Figure 3：医药生物行业周涨跌幅前五个股及跌幅前五个股，突出华人健康、鹭燕医药等个股表现。

分析师声明

本报告由分析师王俐媛独立撰写，数据来源合法合规，分析基于专业判断，不构成投资建议。报告内容仅供参考，不承担因使用本报告而产生的任何责任。

投资评级标准

股票评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上
行业评级：
- 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间
- 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上