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中国联通季报点评：联通云驱动业绩增长，净利润双位数增长

根据中国联通（600050）2024年三季报，公司前三季度业绩及业务亮点如下：

一、业绩概览

• 营收：前三季度实现营收2901.23亿元，同比增长30%。
• 净利润：归母净利润83.38亿元，同比增长100%。
• 单季表现：2024年第三季度营收927.82亿元，同比增长33%；归母净利润229.9亿元，同比增长77%。

二、业务亮点

1. 联网通信业务稳中提质

   • 移动用户达34.5亿户，其中5G套餐用户28.6亿户，渗透率达83%。
   • 物联网连接数增长至594亿个，同比增幅达272%。
   • 固网宽带用户达12.1亿户，净增表现强劲。

2. 算网数智业务快速发展

   • 联通云收入增长195%至438.6亿元，数据中心收入同比提升68%。
   • 助力“东数西算”工程，建设多个万卡智算中心。
   • 网络安全收入维持强劲增长，推动“大安全”生态体系建设。

3. 新型数字基础设施

   • 5G中频基站达136万站，千兆光网覆盖率持续提升，10GPON端口数达2732万个。
   • 积极推进算力网络建设，打造中国联通算力智联网（AINet）。

三、财务亮点

1. 盈利能力提升

   • 2024年前三季度毛利率提升至26.02%，同比上升0.84个百分点。
   • 期间费用率同比下降至16.62%，研发费用率提升推动创新布局。

2. 会计政策优化

   • 自2024年10月起，调整4G无线设备折旧年限由7年延长至10年，预计每年减少折旧费用约10-12亿元，有助于减轻公司成本压力。

四、公司治理与股东回报

1. 中期分红

   • 每股派发现金红利0.095元，同比增长205%，显著高于业绩增速。
   • 公司拟每年度保持稳定的分红政策。

2. 股份回购

   • 公司拟将回购的5.13亿股股份予以注销，进一步优化股本结构，提振投资者信心。

五、行业与展望

• 电信业务增长：前三季度国内电信业务收入同比增长26%，电信业务总量同比增长107%。
• 5G与千兆网络建设稳步推进。
• 公司展望：重申2024年营收稳健增长、利润双位数增长目标，强调未来资本开支占比下降将推动业绩持续释放。

六、投资建议与评级

• 中原证券给予**“增持”**评级。
• 目标市盈率（PE）区间：17.70-14.81倍（对应2024-2026年净利润预测分别为900.3亿元、986.4亿元、1075.9亿元）。

结语

公司通过连续加大算网数智业务投入，推动云、数据中心与安全保障体系协同发展，整体经营稳健且盈利能力显著提升，有望持续成为电信行业高质量发展的典范。