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市场研报总结：沪镍与不锈钢期货周报（2021年11月5日）

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 房地产政策回暖：监管层对房地产行业的积极表态，带动市场情绪略有回升。
• 不锈钢库存下降：全国不锈钢社会库存周环比下降2.40%，300系库存下降0.62%，显示市场去库趋势。
• 限电放松：福建、江苏地区限电政策松动，镍铁工厂生产恢复，不锈钢下游需求改善预期增强。
• 进口货源增加：海外库存持续去化，国内库存持稳，预计镍价将宽幅调整。

利空因素：

• 制造业PMI收缩：10月官方制造业PMI为49.2，连续两个月位于收缩区间，显示经济疲软。
• 美元指数走强：美联储提前启动缩债计划，美元指数走强对镍价形成压力。
• 成本支撑减弱：镍铁和铬铁生产恢复，铬铁进口增加，不锈钢成本支撑减弱。
• 需求疲软：不锈钢下游需求进入淡季，市场对后市仍偏悲观。

3. 市场展望

• 镍价：预计下周镍价将宽幅调整，受宏观调控政策影响，但需求改善预期支撑价格。
• 不锈钢价：预计下周不锈钢价格震荡偏弱，限电放松虽有助于供应恢复，但需求仍显乏力。

二、技术分析与操作建议

1. 镍（NI2112）：

• 技术面：周度上影阴线表现弱势，关注前低位置支撑。
• 操作建议：建议在138000-146000区间轻仓操作，止损各2000元/吨。

2. 不锈钢（SS2112）：

• 技术面：周度上影阴线，增仓下行。
• 操作建议：建议在18000元/吨附近做空，止损位18500元/吨。

三、关键市场数据

1. 现货与期货价格

• 沪镍：截至11月4日，现货价格为143550元/吨，期货价格为142250元/吨。
• 不锈钢：截至11月4日，现货价格为21400元/吨，期货价格为18170元/吨。

2. 基差走势

• 镍：截至11月5日，基差为730元/吨。
• 不锈钢：截至11月5日，基差为3270元/吨。

3. 库存情况

• 镍矿港口库存：截至10月29日，全国主要港口镍矿库存为807.41万吨。
• SHF镍库存：截至10月29日，上海期货交易所镍库存为7934吨。
• LME镍库存：截至11月3日，LME镍库存为139878吨，注销仓单占比66942吨。
• 不锈钢库存：截至10月29日，佛山不锈钢库存为159700吨，较上周减少2600吨；无锡不锈钢库存为433300吨，较上周增加3200吨。

4. 其他关键指标

• 不锈钢生产利润：截至11月4日，平均生产利润为2031元/吨。
• 比价关系：截至11月4日，沪镍与不锈钢比价为7.88，锡镍比价为1.94。

四、总结

本报告指出，镍与不锈钢市场在11月初呈现震荡偏弱走势，受宏观政策影响较大。镍价因美元走强和成本支撑减弱而承压，但进口货源增加与需求改善预期可能支撑其宽幅调整。不锈钢市场则因库存小幅下降和限电放松，短期偏弱运行，但需关注后续需求变化。

技术面上，镍建议在138000-146000区间轻仓操作，不锈钢建议在18000元/吨附近做空。市场整体情绪偏谨慎，需密切关注政策动向与供需变化。