20210613-天风证券-化工行业研究周报_尿素_有机硅价格持续上涨_21页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工板块整体上涨0.88%，跑赢沪深300指数1.97个百分点，涨幅排名所有板块第13位。重点产品中，尿素、有机硅、双酚A、辛醇、联苯菊酯涨幅居前，而乙二醇、黄磷、PA66等产品下跌。市场整体呈现分化趋势，部分产品因供需关系紧张价格上涨，部分因供应增加或需求疲软价格走低。

主要观点

1. 重点产品价格变化

• 尿素：周涨幅8.9%，国内库存紧缺，下游接受度低，市场传闻印度招标利好提振，但部分区域价格开始窄幅下行。
• 有机硅：周涨幅3.7%，需求增长明显，供给短缺，市场气氛紧张，但因合盛硅业装置事故，部分企业封盘观望。
• 醋酸：周涨幅5.3%，供应紧张，部分厂家检修或故障停车，市场氛围紧张，价格高位。
• DMF：周涨幅3.4%，山东鲁西竞价回调，其他工厂小幅跟涨，下游刚需补货为主。
• 乙二醇：周跌幅4.0%，受乙二醇装置检修影响，下游聚酯行业需求疲软。

2. 板块表现

• 基础化工板块整体上涨0.88%，涨幅优于大盘。
• 申万分类下，磷肥涨幅最大（26.39%），其次是维纶（9.13%）、磷化工及磷酸盐（7.94%）、复合肥（6.04%）、粘胶（5.94%）。
• 板块估值方面，基础化工板块PB为3.40倍，PE为29.23倍，均高于全部A股。

3. 重点个股表现

涨幅前十个股：

• 永太科技（33.87%）
• 安纳达（32.66%）
• 云天化（32.58%）
• 川金诺（23.75%）
• 川恒股份（22.26%）
• 嘉澳环保（19.14%）
• *ST双环（18.52%）
• 江苏索普（18.39%）
• *ST宜化（18.07%）
• 六国化工（17.26%）

跌幅前十个股：

• ST康得新（-23.08%）
• 洪汇新材（-15.12%）
• *ST柳化（-14.54%）
• 回天新材（-13.47%）
• 巨化股份（-11.46%）
• 丹化科技（-11.03%）
• 吉药控股（-10.88%）
• 鸿达兴业（-10.87%）
• 霞客环保（-10.65%）
• 沧州明珠（-10.10%）

关键信息

1. 行业动态

• 尿素：市场库存紧缺，下游接受度低，企业放缓涨价步伐。
• 有机硅：需求增长明显，供给短缺，市场气氛紧张，部分企业封盘观望。
• 醋酸：供应紧张，部分厂家检修或故障停车，市场氛围紧张。
• DMF：山东鲁西竞价回调，其他工厂小幅跟涨，下游刚需补货为主。
• 乙二醇：受装置检修影响，价格下跌，下游需求疲软。

2. 重点子行业分析

化纤

• 粘胶短纤价格维持，粘胶长丝价格维持。
• 氨纶价格周涨幅0.7%，行业开工率8-9成，大厂高开。
• 涤纶短丝价格下跌1.5%，POY价格下跌0.8%。

农化

• 尿素价格周涨幅8.9%，国内库存紧缺，下游接受度低。
• 磷肥价格维持，钾肥价格维持。
• 草甘膦价格维持，草铵膦价格周涨幅4.1%，市场询价活跃。

聚氨酯及塑料

• MDI价格下跌，聚合MDI价格下跌。
• TDI价格维持不变。
• PO价格下跌，PC价格维持不变。

纯碱、氯碱

• 电石法PVC价格周涨幅0.6%，乙烯法PVC价格周跌幅0.1%。
• 轻质纯碱价格维持，重质纯碱价格周涨幅1.2%。

橡胶

• 天然橡胶价格下跌4.3%，丁苯橡胶价格下跌1.0%，顺丁橡胶价格上涨0.4%。
• 炭黑价格维持，橡胶助剂价格维持。

钛白粉

• 钛白粉价格维持，钛精矿价格维持。

制冷剂

• R22价格上涨3.2%，其余产品价格维持。

有机硅及其他

• 有机硅价格周涨幅3.7%，市场气氛紧张。
• 分散及活性染料价格下跌或维持。

投资建议

1. 外需受益行业：看好化纤、农药产业链，推荐三友化工（粘胶短纤龙头）、扬农化工（农化一体化龙头）、利尔化学（农化一体化龙头）。
2. 新材料公司：推荐新宙邦（锂电材料龙头）、万润股份（OLED业务进入业绩释放期）。
3. 长期看好：细分龙头万华化学、华鲁恒升。

风险提示

• 油价大幅波动
• 重大安全事故
• 环保政策不确定性

重点公司跟踪

• 万华化学：2020年营收734.33亿元，归母净利润100.41亿元，同比下降0.9%。预计2021年四季度涨幅超预期，新材料板块仍有潜力。
• 华鲁恒升：2020年营收131.15亿元，归母净利润17.98亿元，同比下降26.70%。疫情和三季度停产影响，四季度恢复，预计迎来景气周期。
• 新和成：2020年营收103.14亿元，归母净利润35.64亿元，同比增长64.59%。蛋氨酸和己二腈项目投产，预计收入达180亿元。
• 扬农化工：2020年营收98.31亿元，归母净利润12.10亿元，同比增长3.41%。优嘉公司三期项目和沈阳科创氟环唑新增产能释放。
• 万润股份：2020年营收29.18亿元，归母净利润5.05亿元，同比下降0.39%。OLED业务进入业绩释放期，沸石项目产能扩张。
• 新宙邦：2020年营收29.61亿元，归母净利润5.18亿元，同比增长59.29%。锂电材料龙头，海斯福二期项目启动。
• 硅宝科技：2020年营收15.24亿元，归母净利润2.01亿元，同比增长52.98%。地产竣工产业链增长，建筑密封胶需求上升。
• 东材科技：光学膜和电子树脂为主要发展方向，预计达产后贡献22亿元收入。

行业重点新闻

1. 巴斯夫推出AvelyoTM杀菌剂，含氯氟醚菌唑，适用于温室和苗圃市场。
2. 龙佰利计划首次公开发行境外上市外资股（H股）并申请在香港联交所主板上市。
3. Ginkgo Bioworks与住友化学签署合作计划，提高生物基产品的生产效率和可持续性。
4. 玲珑轮胎计划在陕西省铜川市建设第六个生产基地，总投资60.66亿元，预计2028年3月完工。

总结

本周化工行业整体表现分化，部分产品因供需紧张价格上涨，部分因供应增加或需求疲软价格下跌。重点产品如尿素、有机硅、醋酸等价格上涨明显，而乙二醇、黄磷等产品价格下跌。重点个股如永太科技、云天化、三友化工等表现强劲，而ST康得新、洪汇新材等个股表现疲软。投资建议方面，推荐外需受益的化纤、农药产业链，以及成长确定的新材料公司。风险提示包括油价波动、重大安全事故和环保政策不确定性。