20250818-中原期货-铁合金周报_供需缺乏驱动_行情宽幅震荡_22页_1mb

铁合金周报摘要

本周总体判断：市场供需逻辑暂时处于下风，受宏观及政策因素主导，黑色系整体呈现宽幅震荡趋势。

硅铁品种分析

• 供应端：产量增幅显著扩大，7月单月同比虽有下降，但周度产量环比持续增长，开工率回升至近4个月新高。
• 需求端：下游需求处于淡季，虽8月钢招落地价格上涨但多为跟盘面波动，并无大量投机性需求支撑。
• 库存：厂家累库速率有所加快，但略低于前期水平；钢厂库存天数继续下降，显示去库小幅放缓。
• 基差与成本：主力合约基差转为负值（支撑位关注5500-5600元），周内原料价格持稳。区域能耗政策影响明显，影响不同产区利润分化。期现升水有所收窄。
• 宏观与政策：中美贸易谈判及反内卷政策预期不确定性，以及宏观情绪变化是近期主要驱动因素。
• 交易建议：短期区间震荡为主，关注重心小幅抬升可能，关注5500-5600元支撑区域。

锰硅品种分析

• 供应端：产量增幅扩大，内蒙地区产能利用率回升至历史较高水平，7月月度产量环比增长。
• 需求端：消费量同比增幅较大，但五大材产量同比亦增长。同样是8月钢招受盘面影响，投机需求有限。
• 库存：厂家库存降速放缓，钢厂库存天数维持低位。矿石价格磷酸二铵mvin暂无明显变化，港存有所增加。
• 基差与成本：盘面贴水，基差结构较散。原料价格中枢波动影响成本结构。仓单数量减少。
• 宏观与政策：与硅铁品种类似，政策面和宏观预期是主导行情的主要力量。
• 交易建议：与硅铁一致，短期区间震荡，关注成本支撑，警惕基差变化，操作上宽幅区间震荡思路。

核心总结与风险提示

• 本周行情宽幅震荡，后半周重心下移。
• 未来仍需紧密关注宏观数据、中美谈判进程、能耗双控政策以及黑色系内部供需平衡状态的变化。政策预期、海外因素仍是不确定性主导因素，需警惕情绪面、资金面波动带来的风险。