2017年-EBA欧洲银行管理局_Berg2C20Brinkmann2C20Koziol2C2020162C20Who_do_borrowers_borrow_from_Evidence_from_multi-bank_relationships_28页_520kb

总结：Who do borrowers borrow from? Evidence from multi-bank relationships

核心内容

本文通过分析德国信贷登记系统（MiMiK）的数据，探讨了借款人在多银行关系中的贷款发放决定因素。研究发现，银行在决定是否向借款人提供新资金时，会受到以下三个主要因素的影响：

1. 多元化论点：借款人对银行的贷款敞口越大，该银行提供新资金的可能性越小。
2. 逆向选择：银行对借款人违约概率（PD）的评估越乐观，越倾向于提供新资金。
3. 关系规模：与借款人关系更长、更深入的银行更可能提供新资金，这可能与信息优势和交叉销售有关。

主要观点

• 借款人通常与多家银行建立关系，这引发了关于资金来源选择的问题。
• 银行视角：银行可能为了避免“赢家诅咒”（winner's curse）而采取多元化策略，即减少对高敞口借款人的资金提供。
• 借款人视角：借款人可能为了避免“搭便车”问题（hold-up problem）而分散融资来源。
• 数据来源：研究使用了德国信贷登记系统（MiMiK）的数据，涵盖所有贷款金额超过150万欧元的借款人，时间跨度为2008年第三季度至2013年第四季度。
• 变量定义：研究定义了四个哑变量（dummy variables）用于衡量贷款发放决定因素：
  • Optimistic Bank（乐观银行）：对借款人违约概率评估低于平均水平的银行。
  • High Exposure Bank（高敞口银行）：对借款人敞口高于平均水平的银行。
  • Relationship（关系长度）：与借款人关系长度高于平均水平的银行。
  • Derivative（衍生品）：与借款人有衍生品合约的银行。
• 固定效应模型：通过使用借款人-季度和银行-季度固定效应，控制了时间变化和银行内部政策变动的影响。
• 研究发现：
  • 乐观银行的贷款金额平均比悲观银行高2.43%。
  • 关系长度较长的银行贷款金额平均增加1.9%。
  • 有衍生品合约的银行贷款金额平均增加7.0%。
  • 高敞口银行的贷款金额平均比低敞口银行低12.28%。
• 经济影响：研究指出，这些因素在贷款发放的“广泛边际”（extensive margin）和“密集边际”（intensive margin）中均具有显著影响。
• 信贷市场条件：在信贷增长期间，贷款发放的影响更为显著，表明市场竞争对银行决策有重要影响。
• 中位数分割分析：研究还通过将样本按PD、贷款规模和关系长度进行分割，验证了这些因素对贷款发放的普遍影响，尽管某些变量在特定子样本中不显著。

关键信息

• 数据范围：覆盖18,065名借款人和42家银行，共22个季度，总计478,916个银行-借款人-季度组合。
• 样本筛选：
  • 排除金融行业借款人（14%被剔除）。
  • 排除仅与一家银行有关系的借款人（54%被剔除）。
  • 排除已违约的借款人（2%被剔除）。
  • 排除PD低于0.03%的借款人（3%被剔除）。
• 变量描述：
  • 平均贷款规模为3850万欧元，由2.7家银行提供。
  • 平均银行-借款人关系长度为27.5个季度。
  • 平均PD为1.66%，跨银行PD分散度为1.33%。
• 研究方法：
  • 使用固定效应模型分析贷款发放决定因素。
  • 分析信贷市场条件对贷款发放的影响。
  • 进行中位数分割以检验特定借款人特征是否影响结果。

结论

本文的实证分析表明，银行在决定是否向借款人提供新资金时，不仅考虑借款人的信用风险，还关注自身的贷款敞口、与借款人的关系深度以及是否有衍生品合约。这些因素在信贷增长和收缩期间均起作用，但其经济影响在信贷增长期间更为显著。研究结果支持了信息优势和交叉销售两种理论视角，并强调了多元化在银行贷款决策中的重要性。