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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年11月4日）

核心内容概览

本晨报分析了贵金属及基本金属的市场表现，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢。内容涵盖了市场走势、基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度以及投资建议，旨在为专业投资者提供市场参考。

主要观点与策略

黄金

• 市场表现：受鲍威尔鹰派言论影响，黄金价格收跌。
• 宏观背景：美联储FOMC会议如期加息75bp，但鲍威尔表示终端利率将高于预期，市场对加息放缓的乐观情绪被打破。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 投资建议：短期黄金承压，需警惕美元强势对黄金的压制作用，建议谨慎对待。

白银

• 市场表现：白银价格下跌，与黄金同步受加息预期影响。
• 宏观背景：美联储加息预期未改变，市场情绪偏向悲观。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 投资建议：短期白银承压，关注美元指数及终端利率走势。

铜

• 市场表现：内外库存下降，铜价短期反弹。
• 基本面数据：国内电解铜产量上升，再生铜进口盈利扩大，支撑价格。
• 趋势强度：θ（中性）
• 投资建议：短期铜价受库存去化支撑，但需关注美元指数对价格的影响，建议关注库存变化。

铝

• 市场表现：社库大幅去化，铝价反弹。
• 基本面数据：国内社库降至低位，LME库存下降，注销仓单比例上升。
• 趋势强度：0（中性）
• 投资建议：短期铝价受库存支撑，但需警惕美元强势带来的压力，建议等待美元形成顶部后再寻找买入机会。

锌

• 市场表现：锌价震荡，现货市场交投清淡。
• 基本面数据：社库处于低位，下游采购意愿增强，支撑价格。
• 趋势强度：0（中性）
• 投资建议：短期锌价低位企稳，中期仍以偏空为主，关注库存变化及交割前后的走势。

铅

• 市场表现：铅价短期盘整，中期偏空。
• 基本面数据：社库小幅垒增，供应端存在再生铅新扩建产能。
• 趋势强度：θ（中性）
• 投资建议：短期铅价维持震荡，中期建议逢高沽空。

镍

• 市场表现：多头平仓离场，镍价或有回落空间。
• 基本面数据：下游对高价资源接受度下降，现货升水下调。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 投资建议：短期镍价承压，需警惕印尼出口政策及LME相关消息，建议关注回调机会。

不锈钢

• 市场表现：不锈钢价格下跌，300系库存小幅垒增。
• 基本面数据：原料成本支撑价格底部，供应压力下库存增加。
• 趋势强度：0（中性）
• 投资建议：短期不锈钢维持窄幅震荡，建议关注成本支撑及库存变化。

锡

• 市场表现：锡价回落，受宏观及基本面双重压力。
• 基本面数据：全球需求疲软，国内供应宽松。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 投资建议：短期锡价偏弱，但需关注原料收缩可能带来的反弹机会。

关键信息汇总

主要宏观及行业新闻

• 美联储加息：FOMC会议如期加息75bp，鲍威尔暗示加息可能放缓，但终端利率将高于预期。
• 美国ADP数据：10月ADP私人就业人数增长23.9万，创七个月最大增幅。
• 全球铜市场：ICSG称全球8月精炼铜供应短缺1.6万吨，铜价承压。
• 印尼出口政策：印尼出口贸易政策趋紧，引发市场对供给侧的担忧。
• LME政策：LME有关俄罗斯金属政策仍在讨论中，需警惕消息面影响。
• 企业动态：中钢菲律宾汇洋矿业完成东部码头建设，提升运输效率。
• 华友钴业：拟建设年产5万吨高纯镍项目，增加市场供应。

总结

整体来看，2022年11月4日，贵金属及基本金属市场在美联储加息预期和美元指数走强的背景下承压。黄金和白银受加息预期影响显著，价格下跌。铜、铝、锌受库存下降及现货升水支撑，短期表现偏强。镍和不锈钢则因供需格局及多头平仓而偏弱。锡因需求疲软和宏观利空，短期维持弱势。投资者需关注美元指数走势、库存变化及政策动向，合理评估市场风险与机会。