20260118-国泰期货-甲醇周度报告_28页_2mb

国泰君安期货·能源化工甲醇周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月18日当周甲醇市场的供应、需求、库存及价格走势，并提出了短期震荡运行的市场观点。报告还涵盖了甲醇相关价差、基差、仓单、进口成本与利润、生产成本与利润等关键指标，为投资者提供市场分析与策略建议。

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一、供应情况

1.1 本周产量与产能利用率

• 中国甲醇产量：2026年1月9日至15日，中国甲醇产量为203.54万吨，较上周减少6990吨。
• 产能利用率：中国甲醇产能利用率为91.11%，环比下降0.34%。
• 下周预测：产量预计为203.01万吨，产能利用率预计降至90.87%。由于计划检修及减产涉及产能多于恢复产能，预计供应将减少。

1.2 各工艺产量

• 焦炉气制甲醇：产量数据（周）显示，中国焦炉气制甲醇产量有所变化。
• 煤单醇：产量数据（周）显示，煤制甲醇产量有所波动。
• 天然气制甲醇：产量数据（周）显示，天然气制甲醇产量也有所变化。
• 煤联醇：产量数据（周）显示，煤联醇产量有所波动。

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二、需求情况

2.1 烯烃（MTO）需求

• MTO装置：下周MTO装置稳定运行，开工率有所下降。
• 生产毛利：华东地区MTO生产毛利下降，山东地区生产毛利亦有波动。

2.2 传统下游需求

• 二甲醚：下周重庆万利装置来开车后将有产品产出，预计供应增量，产能利用率或提升。
• 冰醋酸：下周建滔装置预计恢复正常运行，其他工厂无明显检修计划，产能利用率窄幅走高。
• 甲醛：浏阳京港装置有重启计划，预计供应增量，产能利用率或将提升。
• 氯化物：下周山东区域装置降负，整体产能利用率或下降，需关注金岭、鲁西装置恢复情况。

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三、库存情况

3.1 国内库存

• 样本生产企业库存：截至2026年1月14日，样本生产企业库存为45.09万吨，环比微增0.32万吨。
• 订单待发库存：订单待发库存为23.78万吨，环比微增0.03万吨。

3.2 港口库存

• 全国港口库存：截至2026年1月14日，港口样本库存量为143.53万吨，环比下降10.19万吨。
• 各区域港口库存：
  • 浙江：港口库存下降显著，主要因显性外轮卸货9.61万吨，非显性计入12.5万吨。
  • 江苏：沿江主流库区提货尚可，库存下降。
  • 广东：少量进口及内贸抵港，主流库区提货量平稳，库存去库。
  • 福建：进口及内贸补充供应，下游按需消耗，库存亦有去库。

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四、市场观点与策略

4.1 市场观点

• 短期趋势：预计甲醇价格将震荡运行。
• 支撑因素：
  • 权益类市场情绪阶段性平缓，带动商品指数高位回落。
  • 中期逐步进入去库格局，基本面或形成支撑。
• 压力位：当前2300-2350元/吨为较强基本面压力位，若甲醇持续反弹，MTO可能产生负反馈。
• 支撑位：煤头企业现金流成本线逐步企稳在2000-2050元/吨附近，成本端对价格形成支撑。

4.2 投资策略

• 单边策略：短期震荡运行，05合约上方压力位2300-2350元/吨，下方支撑位2000-2050元/吨。
• 跨期策略：5-9月差或呈现正套格局。
• 跨品种策略：MA与PP价差处于震荡格局。

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五、风险点

• 国际因素：伊朗地区天然气限气、海外地缘冲突持续影响伊朗装置开工。
• 地缘政治：委内瑞拉地缘持续发酵。
• 国内因素：煤炭价格大幅波动、原油价格大幅波动。

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六、其他关键数据

6.1 国内现货价格

• 包含内蒙古、鲁南、河南、太仓等地的市场低端价，反映当前市场供需与价格变化。

6.2 国际现货价格

• 包括国际市场的价格走势，反映全球供需与价格波动。

6.3 港口内地价差

• 包含港口与内地的价差数据，用于判断区域间价格差异与物流成本变化。

6.4 成本与利润分析

• 煤制甲醇成本：内蒙古、山东等地的煤制甲醇生产成本数据。
• 天然气制甲醇成本：重庆等地的天然气制甲醇生产成本数据。
• 焦炉气制甲醇成本：河北等地的焦炉气制甲醇生产成本数据。
• 甲醇制烯烃毛利：华东、山东等地的MTO生产毛利数据。
• MTBE毛利：山东等地的MTBE生产毛利数据。
• 甲醛毛利：山东等地的甲醛生产毛利数据。
• 冰醋酸毛利：江苏等地的冰醋酸生产毛利数据。

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七、免责声明与版权信息

• 本报告仅供专业投资者参考，非专业投资者请勿阅读或使用。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点及推测仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。
• 报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。

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八、分析师声明

• 分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。

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以上为本报告的核心内容、主要观点和关键信息的详细总结。