20170109-东方财富证券-计算机行业2017年一季度投资策略_坚定看好互联网金融的投资机会_12页_1mb

计算机行业2017年一季度投资策略总结

核心内容

本报告分析了2017年第一季度计算机行业及互联网板块的投资机会，重点推荐互联网金融领域，尤其是网络消费贷子板块。报告指出，尽管当前行业估值有所回落，但整体仍偏高，市场预期转弱，投资者应关注结构性热点。

主要观点

1. 行业估值情况

• 计算机软件与互联网业的市盈率（TTM）分别为60.84倍和61.10倍，市盈率中位值分别为84.42倍和75.31倍。
• 估值整体偏高，但已出现回落迹象。

2. 新股发行节奏加快

• 2016年8月，新股申购家数为27家，较7月增加11家。
• 截至2017年1月13日，申购家数已达26家，远超2016年1月的6家。

3. 市场预期转弱

• 2015-2016年期间，计算机&互联网板块的热门主题投资热潮已过，市场对相关主题出现审美疲劳，进入疲弱期。
• 随着市场风险偏好下降，过去两年热门的主题性子板块难以成为2017年一季度的热点。

4. 结构性热点把握

• 行业龙头股业绩稳健，但预计在2017年一季度维持震荡整理，仅属于估值修复的交易性机会。
• 互联网金融将成为未来重点投资方向。

5. 重点子板块推荐

• 网络消费贷：预计2016年消费贷规模将达到22.7万亿元，增速为17.80%；网络贷款余额为1.16万亿元，较2015年增长74.9%；网络信贷人数预计达1.6亿人。
• 与美国相比，中国居民杠杆率仍有提升空间。

关键信息

6. 配置建议

• 关注中小互联网流量平台的崛起。
• 关注消费贷市场的快速发展。

7. 投资组合推荐

• 消费金融：二三四五、奥马电器（未评级）。
• 互联金融：恒生电子（增持）。
• 人工智能：科大讯飞（未评级）。
• 网络安全：启明星辰（未评级）。

8. 重点覆盖公司一览

9. 行业会议前瞻

风险提示

• 短期市场波动超预期的风险
• 政策监管风险
• 消费贷市场发展不及预期的风险
• 技术发展不及预期的风险

评级标准

股票评级

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%~15%之间
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%~5%之间
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%~-5%之间
• 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上

行业评级

• 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~10%之间
• 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上

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