20170109-东方财富证券-计算机行业2017年一季度投资策略：坚定看好互联网金融的投资机会_13页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由东方财富证券研究所发布，时间为2017年01月09日，主要聚焦于2017年第一季度计算机与互联网行业的投资机会。报告指出，尽管计算机软件与互联网业的估值有所回落，但整体仍偏高，市场预期转弱，相关主题类细分子板块出现明显回落。因此，建议投资者关注结构性热点，特别是互联网金融领域，尤其是网络消费贷。

主要观点

行业表现回顾

• 2016年4季度：计算机硬件、软件及互联网业整体表现不佳，季度涨跌幅分别为-6.13%、-7.71%、-10.87%。
• 细分板块下跌：网络视频、垂直网站、行业应用软件等子板块跌幅较大，分别为-19.60%、-12.15%、-10.07%。
• 换手率变化：计算机硬件、软件及互联网业季度换手率分别为83.04%、124.63%、169.91%。网络游戏、网络视频、垂直网站的换手率较高，而PC、服务器及硬件等板块换手率较低。

行业投资研判

• 震荡盘整为主：2017年1季度计算机与互联网板块预计以震荡盘整为主，市场风险偏好下降导致主题性子板块不再成为热点。
• 结构性热点：行业龙头可能维持震荡整理走势，属于估值修复的交易性机会。互联网金融将成为板块内的主要热点。
• 网络消费贷推荐：报告重点推荐网络消费贷子板块，认为其具有较大的发展潜力。

配置建议

• 关注中小互联网流量平台：这些平台可能在市场中异军突起。
• 关注消费贷市场：消费贷市场发展迅速，未来增长空间较大。

关键信息

市盈率与估值

• 计算机软件与互联网业的市盈率（TTM）分别为60.84倍和61.10倍，市盈率中位值分别为84.42倍和75.31倍。
• 估值整体偏高，市场预期转弱。

新股发行节奏

• 新股首发家数自2016年8月开始增加，12月达到51家，2017年1月13日已增至26家，远超2016年初水平。

消费贷市场

• 2016年消费贷规模预计达22.7万亿元，增速为17.80%。
• 网络贷款余额为1.16万亿元，较2015年增长74.9%。
• 网络信贷人数预计达1.6亿人。

与美国对比

• 2014年，中国居民杠杆率为11.2%，美国为25.9%。若去掉房贷因素，中国仍有提升空间。

投资建议

• 重点股票推荐：恒生电子被推荐为“增持”，其他如二三四五、奥马电器等未评级。
• 行业评级：互联网金融、自主可控、人工智能均被列为“强于大市”。

风险提示

1. 短期市场波动超预期的风险；
2. 政策监管风险；
3. 消费贷市场发展不及预期的风险；
4. 技术发展不及预期的风险。

报告来源

• 证券分析师：卢嘉鹏，证书编号：S1160516060001
• 联系人：张加代，电话：021-36537949
• 机构名称：西藏东方财富证券股份有限公司

其他信息

• 相关研究：包括《寻找计算机&互联网的细分机会》、《小额消费贷的大时代》等。
• 图表目录：包含多个图表，涵盖行业指数表现、换手率、市盈率、新股发行、消费贷规模及增速、网络贷款余额及增速、网络信贷人数及增速、中美信贷杠杆率比较、重点股票跟踪、行业组合、会议前瞻、重点覆盖公司等。
• 投资建议评级标准：分为股票评级和行业评级，股票评级包括买入、增持、中性、减持、卖出，行业评级包括强于大市、中性、弱于大市。

结论

报告认为，尽管市场整体预期转弱，计算机与互联网行业仍存在结构性投资机会，特别是互联网金融中的网络消费贷子板块。建议投资者关注行业龙头的估值修复机会，以及网络消费贷的未来发展潜力，同时需警惕市场波动、政策监管和技术发展等风险。