20221024-财通证券-医疗器械行业专题报告_骨科耗材集采逐步落地_国产替代有望加速_25页_2mb

骨科耗材集采逐步落地，国产替代有望加速

核心内容概述

本报告分析了中国骨科植入器械市场在集采政策落地后的变化趋势，指出国产替代进程正在加速。主要分析了关节、脊柱及创伤类耗材的集采情况，并对春立医疗、爱康医疗、威高骨科和三友医疗等企业进行了重点分析，总结其在政策下的表现及未来潜力。

主要观点

• 关节国采：
  骨科关节产品集采后，进口产品价格大幅下降，压缩了经销商利润空间，推动国产产品市场份额提升。

  • 爱康医疗在关节国采中签约量领先，销量增长显著，1H22髋关节销量同比增长70%，膝关节销量同比增长64%。
  • 春立医疗中标所有品类髋关节产品，中标价高于国内其他厂商，具备争取标外用量的优势。
  • 国产产品在陶瓷类关节市场占有率高，技术性能已接近进口产品，未来有望进一步抢占市场。

• 脊柱国采：
  脊柱产品集采后，终端价格降幅符合预期，国产企业中标位次靠前，市场份额有望扩大。

  • 威高骨科和三友医疗等企业全线中标，中标价格相对较高，可获得较多采购需求量。
  • 脊柱产品原材料国产化程度高，生产成本低，出厂价受集采影响较小。
  • 三友医疗通过创新产品如雅典娜脊柱内固定系统、Halis融合器系统、Zina微创系统等，强化其在脊柱领域的竞争力。

• 创伤类耗材国采：
  创伤类耗材集采带来显著价格降幅，压缩了经销商利润空间，有利于国产产品替代。

  • 普通接骨板系统平均降价88.65%，锁定加压接骨板系统平均降价83.48%。
  • 国产企业如威高骨科、爱康医疗等在创伤领域具备较强竞争力。

关键信息

市场规模与渗透率

• 骨科植入器械市场规模从2015年的164亿人民币增长至2021年的397亿人民币，CAGR为15.9%。
• 中国关节、脊柱的人均手术量远低于欧美，手术渗透率提升空间大。
• 2020年，脊柱疾病患病率为23%，关节疾病患病率为13%，但手术渗透率仍较低。

集采影响

• 人工关节国采首年意向采购量达53.75万套，约占全国总需求的90%。
• 人工髋关节平均价格从3.5万元降至约7000元，平均降幅82%；膝关节从3.2万元降至约5000元，平均降幅82%。
• 脊柱国采将产品从12个增至14个，采购周期延长至3年，中选产品价格降幅达60%-80%。

企业表现

• 爱康医疗：

  • 1H22营收5.31亿人民币，同比增长18.7%。
  • 陶瓷髋关节产品BIOLOX® delta zero性能优异，具备高端市场竞争力。
  • 3D打印技术助力产品定制化，缩短医生学习曲线。
  • 重点新品如导航系统、骨生物材料等逐步上市，推动收入增长。

• 春立医疗：

  • 2022年上半年营收5.71亿人民币，同比增长18.4%。
  • 陶瓷髋关节产品在市场中具有竞争力，中标价高于国产竞品，有利于争取标外用量。
  • 拥有全面的经销网络，产品线齐全，覆盖髋、膝、肩、肘等多个关节部位。
  • 与贝思达合作，代工膝关节产品，拓展市场。

• 三友医疗：

  • 2022年上半年营收2.97亿人民币，同比增长13.68%。
  • 产品线覆盖脊柱、创伤、运动医学等领域，具备差异化竞争优势。
  • 控股水木天蓬，布局超声骨刀，推动产品推广。
  • 创新产品如雅典娜脊柱内固定系统、Zina微创系统等提升临床适应性。

• 威高骨科：

  • 2022年上半年营收11.05亿人民币，同比增长0.9%。
  • 在脊柱国采中，20个产品系统全部中标，降价顺位领先，成为政策落地最大赢家。
  • 通过收购海星医疗，完善关节产品线，形成全市场覆盖。
  • 髋、膝关节产品集采后，销售模式转向配送+固定跟台服务费，有助于稳固经销关系。

投资建议

• 关注企业：
  • 关节领域：春立医疗、爱康医疗。
  • 脊柱领域：威高骨科、三友医疗。
  • 建议关注其在标外市场的表现及新产品布局带来的收入增量。

风险提示

1. 采购执行不及预期：
   集采政策要求终端大幅降价，若采购执行不力，可能影响企业营收增长。

2. 疫情对入院手术的影响：
   髋、膝关节手术属于择期手术，疫情可能抑制患者手术意愿，影响手术量。

3. 高端原材料供应受限：
   医用级PEEK、陶瓷材料等依赖进口，若供应受限，可能影响产品质量和生产。

表格总结

图表目录（简要）

• 图1-图3：骨科植入物市场规模及人均手术量对比
• 图4-图7：各骨科耗材市场销售规模
• 图8：运动医学市场销售规模
• 图9-图10：关节国采中标情况及市占率变化
• 图11-图12：脊柱国采中标及价格降幅情况
• 图13-图14：爱康医疗产品布局
• 图15-图16：爱康医疗营收与市占率
• 图17：关节国采中标结果
• 图18-图20：春立医疗营收结构及产品布局
• 图21：赛琅泰克BIOLOX产品进展
• 图22-图23：三友医疗营收结构及产品创新
• 图24：三友医疗主要创新型脊柱产品
• 图25-图30：威高骨科营收结构及产品布局
• 图31-图35：脊柱及关节国采中标情况

总结

骨科耗材集采政策逐步落地，显著压缩了进口产品的价格空间，推动国产替代进程加速。国产企业凭借成本优势、产品多样性、技术革新及完善的经销网络，在关节和脊柱领域表现突出。未来随着手术渗透率的提升和新产品的不断推出，国产企业有望进一步扩大市场份额，实现业绩增长。然而，政策执行力度、疫情对医疗需求的影响及高端原材料供应等仍是潜在风险。