深度报告-20250108-太平洋-凯文教育-002659.SZ-凯文教育深度_教育布局多元化_股权理顺业绩反转_28页_1mb

凯文教育公司深度研究总结

凯文教育是一家专注于国际化教育、素质教育及职业教育的教育集团，成立于2016年，实际控制人为海淀国资委。公司以三核驱动的经营模式：素质教育、国际化教育和职业教育，业务涵盖K12学校运营、职业教育产教融合及投资性房地产等领域。

股权结构于2022年理顺，海国投成为控股股东，持股比例提升，支持公司发展。财务方面，公司自2018年重组上市以来亏损，但2023年起亏损收窄，预计2024-2026年归母净利润将从负值转正，增长率显著。预计营业收入逐年增长，毛利率和净利率逐步改善。

行业分析显示，北京教育市场竞争激烈，尤其是中考升学和职业教育领域。职业教育受国家政策支持，凯文教育通过产教融合、校企合作等多种模式拓展，并采用轻资产运营降低风险，预计未来收入来源多元化。

太平洋证券给予凯文教育“买入”评级，目标价基于当前股价计算。核心风险包括宏观经济放缓、业务恢复不及预期和市场竞争加剧。

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