20260508-开源证券-开源晨会0508丨国产AI算力势如破竹_险企1季报综述_看好保险板块中长期投资价值_11页_1mb

报告摘要

开源晨会0508总结

核心内容概览

本次开源晨会聚焦于国产AI算力与保险板块的中长期投资价值，同时对多家行业龙头公司进行了业绩与战略分析，包括美的集团、中粮资本、东方证券、毕得医药和吉利汽车等。此外，还涉及港股量化策略与中小盘公司青鸟智控的阶段性表现与转型展望。

主要观点与关键信息

一、港股量化策略表现

4月组合超额收益：港股量化组合在4月实现超额收益1.2%，恒生指数涨幅4.0%，组合收益率为5.3%。
市场结构性分化：4月港股市场呈现结构性行情，科技成长板块涨幅显著，而传统消费服务板块表现低迷。
南下资金流入下降：2026年1-4月南下资金累计净流入同比降低54%，外资持仓占比最高，达55.92%。
5月组合维持均衡配置：组合策略在5月保持均衡风格，未出现明显偏向。

二、保险板块1季报综述

整体业绩超预期：上市险企1季度归母净利同比增速差异较大，新华保险增长最快，而中国人寿和中国人保表现较弱。
负债端高质量增长：寿险NBV同比增速普遍高于新单增速，显示价值率优化和业务结构改善。
投资端承压：受股市波动影响，投资收益普遍下滑，但整体业绩仍好于预期。
看好中长期价值：板块底部回升，估值仍具安全边际，具备中长期投资价值。

三、国产AI算力发展迅猛

豆包探索付费模式：字节跳动旗下豆包推出付费增值服务，验证算力稀缺性，推动AI商业化。
产业链全面超预期：
- 芯片：寒武纪盈利能力持续攀升，盛科通信毛利率接近50%。
- 算力租赁：协创数据、利通电子等公司业绩大幅增长。
- AIDC：光环新网、奥飞数据等公司预付款和净利润显著提升。
- 交换机与光网络：紫光股份、中际旭创等公司表现亮眼。
推荐与受益标的：
- 推荐：盛科通信、紫光股份、寒武纪、中兴通讯、光环新网、奥飞数据、大位科技、宝信软件等。
- 受益：东阳光、宏景科技、润建股份、光迅科技、亨通光电、中天科技等。

四、重点公司分析

1. 中粮资本(002423.SZ)

业绩承压但稳健：2025年归母净利润同比-55.6%，主要受股市波动影响；2026Q1归母净利润同比-31.1%。
子公司表现突出：寿险、期货和信托业务稳健，中英人寿新单保费增长显著。
转型持续推进：标品信托转型成效显著，国际化布局加速。
估值低位：当前PB在0.95倍左右，维持“买入”评级。

2. 美的集团(000333.SZ)

业绩稳健增长：2026Q1营收1315.8亿元，归母净利润126.8亿元，同比分别+2.6%和+2.0%。
ToB业务高增：楼宇科技、机器人与自动化业务保持增长，受益于AIDC建设。
盈利能力优化：毛利率稳定，费用率下降，净利率提升。
股东回报提升：全额注销回购，提高股息率，维持“买入”评级。

3. 东方证券(600958.SH)

财富管理驱动增长：2026Q1归母净利润15.9亿元，同比+11%。
资管业务高增：AUM规模显著扩张，市占率提升明显。
估值安全边际：当前PB在0.8倍左右，维持“买入”评级。

4. 毕得医药(688073.SH)

业绩超预期：2026Q1营收3.23亿元，归母净利润0.47亿元，同比分别+9.08%和+52.57%。
产品结构优化：高附加值产品占比提升，盈利能力增强。
产品矩阵多元化：覆盖近百万种分子砌块和科学试剂，布局研发热点领域。
维持“买入”评级：未来三年盈利预测上调，PE估值下降，投资价值凸显。

5. 吉利汽车(00175.HK)

核心利润高增：2026Q1核心归母净利45.61亿元，同比+31%。
出海与高端化双轮驱动：出口销量同比+125.7%，极氪销量同比+86%，单车均价提升。
海外布局加速：海外经销商突破1900家，覆盖110个国家和地区。
维持“买入”评级：未来三年盈利预测上调，PE估值下降，看好长期发展。

五、青鸟智控(002960.SZ)

业绩阶段性承压：2025年营收同比-4.58%，归母净利润同比-9.47%；2026Q1营收同比-0.98%，归母净利润同比-6.14%。
经营拐点显现：2026年盈利预测下调，但预期未来增长动能增强。
转型消防科技生态运营商：布局数据中心、储能消防等新兴领域，海外业务成为增长核心。
战略升维：推出AI大模型与消防机器人，拓展智慧安全管控业务，维持“买入”评级。

总结

本次晨会强调了国产AI算力产业链的强劲增长潜力，以及保险板块在中长期投资中的价值。同时，多家公司展现出业务优化与战略转型的积极信号，如美的集团、吉利汽车、毕得医药等，均在各自领域实现业绩突破或战略升级。对于投资者而言，关注AI算力、保险、家电、汽车等行业的结构性机会，以及相关标的的估值与成长性，将有助于把握市场趋势。

展开完整摘要