20210618-招商期货-重大行情点评_基本面不变_期现持续探底_3页_376kb

重大行情点评总结

核心内容

2021年6月18日的行情点评指出，生猪期货市场持续探底，现货价格亦出现明显下跌。整体市场基本面未发生显著变化，供过于求的格局依然存在，短期内猪价仍有下跌空间。

行情数据

• LH2109：收盘价17600，跌幅4.68%
• LH2111：收盘价17300，跌幅3.27%
• LH2201：收盘价18020，跌幅3.66%
• LH2203：收盘价17765，跌幅2.44%
• LH2205：收盘价18150，跌幅3.27%

全国生猪均价为13.07元/公斤，较前一交易日下跌0.57元/公斤（-4.18%）；河南地区均价为12.74元/公斤，跌幅为0.78元/公斤（-6.46%）。基差为-4300，表明期货价格低于现货价格。

主要观点

1. 出栏放量超预期
   某集团场出栏量超出市场预期，带动散户出栏意愿上升，导致生猪价格下行。

2. 屠宰端减量
   屠宰量明显减少，消费端对价格下跌不接受，屠宰企业近期分割入库动作放缓，对后市情绪悲观，减少冻肉库存。

3. 养殖与屠宰端心态
   养殖端和屠宰端均面临心态崩溃的风险，短期内出栏节奏将加快，猪价仍有进一步下探空间。

4. 出栏体重与大猪存栏
   近期出栏体重下滑不明显，说明大猪尚未完全消化，前期压栏及二次育肥影响下，大肥存栏仍需时间消化，预计近一个月出栏体重维持高位。

5. 产能恢复
   2020年初受疫情影响严重的省份，复养进程良好，全国生猪产能恢复情况良好，市场普遍认为新增产能可以弥补疫情带来的损失。

6. 需求淡季
   当前处于需求淡季，供过于求的基本面未改变，对猪价形成持续压力。

7. 投资策略建议
   短期内猪价跌破预期，养殖户出现恐慌性出栏，建议投资者在盘面高升水的情况下，逢高做空，前期空单可继续持有。

关键信息

• 出栏体重：图1显示近期出栏体重维持高位，表明大猪未完全消化。
• 宰后白条均重：图2显示宰后白条均重变化，反映屠宰端的供需情况。
• 养殖利润：图3显示养殖利润变化，反映市场对养殖端的盈利预期。

研究员简介

• 涂雅晴：招商期货研究所农产品研究员，浙江大学农学学士，墨尔本大学金融学硕士，拥有期货从业资格（F3075683）。
• 王真军：招商期货研究所农产品主管，中南大学数理金融硕士，曾就职于国内某大型现货企业，负责期货套期保值工作。对农产品定价和投资策略有较深刻认识，拥有期货从业人员资格（F0282372）及投资咨询资格（Z0010289）。

重要声明

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