20260830-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_保险_券商利润高增确认_估值修复可期_17页_825kb

非银金融行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告对非银金融行业（包括保险、证券和多元金融）进行了近期表现分析，并提出投资观点及重点公司推荐。整体来看，非银金融板块在最近5个交易日内（2026年8月24日-28日）均跑赢沪深300指数，其中保险行业上涨4.33%，证券行业上涨3.88%，多元金融行业上涨2.75%。非银金融整体上涨3.91%，而沪深300指数下跌0.21%。行业整体表现优于大盘，显示出较强的抗跌能力。

主要观点

1. 证券行业

• 交易量环比下降：2026年8月日均股基交易额为27274亿元，环比下降16.07%，但两融余额同比提升19.65%。
• 业绩表现优异：2026年H1，45家上市券商合计营收同比增长50%至3714亿元，归母净利润预计同比增长50%至1616亿元。头部券商如中信证券、国泰海通、中金公司等业绩增长显著。
• 政策支持：证监会发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》，优化房企融资工具，推动行业向项目信用融资转型。
• 估值较低：2026年8月28日，证券行业平均PB估值为1.3倍，大券商为1.1倍，具有安全边际。
• 重点推荐：国泰海通、中信证券、财通证券、同花顺等。

2. 保险行业

• 上半年业绩亮眼：A+H股八家上市保险公司利润合计同比增长77%，其中中国人寿增速达229%，主要得益于投资收益提升。
• NBV增长：NBV合计同比增长17.5%，其中中国人寿增长34%，优于同业。
• 产险改善：三大产险公司承保盈利均有改善，太保改善幅度最大。
• 7月保费承压：寿险保费单月同比-13.2%，但产险保费同比+3.6%，增速环比提升。
• 新规实施：《保险公司资产负债管理办法》落地，规范资产负债管理，提升行业风险控制能力。
• 估值处于低位：2026年8月28日保险板块估值0.46-0.73倍2026E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。
• 长期看好：随着经济复苏和利率上行，保险产品吸引力增强，长期看好健康险和养老险发展。
• 重点推荐：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保等。

3. 多元金融行业

• 信托行业：2025年上半年信托资产规模增长20.11%，但利润总额仅微增0.45%，行业处于平稳转型期。
• 期货行业：7月成交额同比增长20.99%，但净利润大幅下降94.56%，需关注创新业务发展。
• 行业前景：政策红利时代结束，未来重点在于风险管理等创新业务。

行业排序及重点公司推荐

行业推荐排序为：保险 > 证券 > 其他多元金融。

• 保险行业：重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保等，受益于经济复苏与利率上行。
• 证券行业：重点推荐国泰海通、中信证券、财通证券、同花顺等，受益于市场回暖与政策支持。
• 多元金融行业：重点推荐南华期货、海德股份等，关注风险管理等创新业务的发展。

关键信息

证券行业

• 2026年8月日均股基交易额27274亿元，环比下降16.07%。
• 上市券商2026年H1合计营收3714亿元，同比+50%；归母净利润1616亿元，同比+50%。
• 头部券商业绩表现突出，如中信证券、国泰海通、中金公司等。
• 证监会支持房地产新模式，推动房企融资多元化。
• 证券行业估值处于低位，具备投资价值。

保险行业

• 2026年H1八家上市保险公司利润合计增长77%，中国人寿增速达229%。
• 寿险保费短期承压，但长期增长动能未减。
• 产险保费增速环比提升，非车险改善明显。
• 《保险公司资产负债管理办法》正式实施，加强监管与风险管理。
• 保险板块估值处于历史低位，维持“增持”评级。

多元金融行业

• 信托行业资产规模持续增长，但利润增幅有限，进入平稳转型期。
• 期货行业成交额增长，但净利润下降，需关注创新业务。
• 重点推荐南华期货、海德股份等。

风险提示

1. 宏观经济不及预期：可能影响资本市场活跃度及居民购买力。
2. 政策趋紧：可能抑制行业创新与业务拓展。
3. 市场竞争加剧：中小型券商及险企面临较大经营压力。

投资建议

• 保险行业：推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保等。
• 证券行业：推荐国泰海通、中信证券、财通证券、同花顺等。
• 多元金融行业：关注南华期货、海德股份等创新业务方向。

估值数据

上市券商估值表（2026年8月28日）

上市保险公司估值及盈利预测（2026年8月28日）

总结

非银金融行业整体表现优于大盘，尤其是保险和证券板块，显示出较强的盈利能力和增长潜力。保险行业受益于经济复苏和利率上行，证券行业则受益于市场回暖和政策支持。当前行业估值处于低位，具有较高的安全边际。多元金融行业则进入平稳转型期，未来重点在于创新业务的发展。总体来看，保险行业排名靠前，证券行业紧随其后，建议投资者关注头部企业及创新业务方向。