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川财月度金股系列报告总结

核心观点

• 宏观形势：9月制造业PMI为49.6%，首次跌至荣枯线下，显示制造业整体处于收缩区间，小型企业面临原材料成本高、资金紧张、市场需求不足等问题，市场风险偏好可能下降。
• 投资建议：
  • 电力方向：电价市场化改革推进，有助于提升电力企业盈利稳定性，尤其是火电企业。海外电价上涨背景下，国内电价改革加速。
  • 国企改革方向：国企在1-8月两年平均利润增速中唯一上升，具备更强韧性，且中字头企业估值偏低，四季度资金偏好低估值板块。
  • 军工方向：“十四五”期间推动武器装备现代化，军工企业利润预计良好，机构持仓处于增持状态。
  • 农业方向：10月政治局会议或再次强调乡村振兴，农作物种业作为国家战略性产业，有望受益。

组合表现回顾

• 历史表现：川财金股组合在前9个月中有7个月跑赢沪深300指数，9月组合收益率为-2.81%，沪深300指数上涨1.26%，超额收益为-4.08%。
• 累计表现：1-9月累计收益率为32.36%，沪深300指数下跌6.62%，超额收益达38.98%。
• 涨幅居前标的：贵州茅台（+17.46%）、吉电股份（+17.01%）、中海油服（+15.08%）。

2021年10月金股组合

主要推荐理由

锋龙股份（机械）

• 园林机械配件行业领导者，未来2-3年增长潜力大。
• 汽车零部件和液压元件业务进入放量期，公司估值有望提升。
• 股票回购和股权激励完成，为公司发展提供积极动力。

吉电股份（电力）

• 国家电投旗下新能源重点运营平台，风光新能源装机占比显著提升。
• 清洁能源发展目标明确，未来新能源装机增速有望超过集团平均水平。
• 布局氢能产业链，推动向综合能源服务商转型。

中航机电（军工）

• 航空机载机电龙头，受益于军民航空产业高景气。
• 产品广泛应用于军品和民品领域，业绩持续增长。
• 机构持续增持，发展前景良好。

利君股份（机械）

• 建材和矿山辊压机行业领先者，后市场服务盈利能力强。
• 布局航空航天零部件和工装业务，推动未来五年高速增长。
• 新品类扩张和新厂建设进度超预期，支撑业绩增长。

通威股份（电新）

• 新能源业务以高纯晶硅和太阳能电池为主，具备成本控制优势。
• 硅料和电池片环节竞争优势显著，未来两年业绩有望高增。
• 产能扩张计划稳步推进，市场地位进一步巩固。

蔚蓝锂芯（电新）

• 锂电业务盈利提升，产能持续扩张。
• 与国际知名品牌合作，高端客户和产品占比提升。
• LED业务转型成功，产品性能提升，未来业绩放量可期。

贵州茅台（食品饮料）

• 业绩稳定，盈利能力保持良好，上半年净利润增速略低于营收增速。
• 系列酒增长显著，直营渠道建设稳步推进。
• 预计全年增长目标10.5%有望达成，中长期均价稳步提升。

泸州老窖（食品饮料）

• 股权激励计划推动公司高质量发展，业绩目标明确。
• 国窖1573批价稳定，库存低位，动销稳健。
• 战略聚焦高端品牌，全年业绩增长确定性较强。

盛和资源（有色）

• 稀土资源布局全球，原料保障渠道多元，具备成本优势。
• 拥有稀土氧化物分离和金属冶炼产能，未来扩产提升利润。
• 混合所有制结构，与中铝深度合作，政策优势明显。

中国铝业（有色）

• 铝价受需求增长和供给受限支撑，有望维持高位。
• 全产业链优势显著，成本中枢上移，盈利空间扩大。
• 新能源和稀土布局增强企业竞争力，顺应“双碳”趋势。

风险提示

• 企业盈利不及预期
• 海外市场波动加剧
• 系统性风险

分析师信息

• 分析师：陈雳
• 证书编号：S1100517060001
• 联系方式：chenli@cczq.com

重要声明

本报告由川财证券有限责任公司编制，仅供其客户使用。未经授权，不得复制、分发或引用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行判断。