20250712-广发期货-生猪周报_7月整体供应偏紧_关注14500附近压力_31页_3mb

广发期货生猪周报：2025年7月12日品种观点总结

核心观点

1. 供应端

   • 能繁母猪存栏量稳定恢复（截至5月为4042万头），理论测算显示供应将逐步回升，四季度压力显著增加。
   • 二次育肥栏舍利用率上升与集团场缩量共同支撑现货价格，但企业体重已降至125kg以内，下降空间有限。
   • 市场预期7、8月因2月仔猪腹泻影响出栏或受限，提振情绪，但实际影响待观察。

2. 成本端

   • 头部企业自繁自养成本维持在13000元/吨附近，此价位支撑较强，但养殖利润已回归低位，产能扩张谨慎。

3. 需求端

   • 天气炎热导致消费疲软，鲜冻价差基本拉平，屠宰和冻品支撑有限。
   • 二次育肥入场积极性回落，出栏增量与需求弱反馈叠加，现货价格稳中偏弱，盘面缺乏上涨驱动。

4. 政策与市场情绪

   • 国家“反内卷”政策托底市场，不存在大幅下挫基础，但活体库存后移引发09合约上方压力累积，关注14500元/吨关键压力位。

关键数据支撑

• 现货价格：本周全国出栏均价14.96元/公斤，环比微涨0.54%，同比下降19.27%。
• 能繁母猪：统计局5月末存栏4042万头，环比+0.1%，同比+1.15%；涌益样本显示母猪性能持续优化（MSY达94%高位）。
• 体重与利润：均重129.03kg（环比增0.39kg），养殖利润压缩，外购仔猪育肥亏损扩大至-43.87元/头。
• 期货与基差：LH2509合约震荡运行，基差走弱但政策预期对盘面支撑明显，压榨利润压缩正套策略趋优。

后市展望

• 短期：情绪偏强但现实供需矛盾未彻底化解，需警惕14500元压力压制反弹空间。
• 中长期：供应逐步兑现叠加需求偏弱，价格或进入高位震荡调整阶段，关注进口猪肉与储备政策动向。

注：以上总结基于报告正文内容，政策与数据来源标注仅供参考。期市有风险，投资需谨慎。