20251113-国金期货-沪锌期货日报_3页_829kb

报告摘要

沪锌期货日报总结

1. 核心内容概述

2025年11月13日，沪锌期货市场整体呈现震荡走势，主力合约ZN2512收盘价为22740元/吨，较前一日上涨100元/吨，涨幅0.44%。市场交投活跃度有所回升，成交量增加1.63万手，但持仓量略有下降，显示部分多头获利了结。现货市场方面，基差扩大至-130元/吨，贴水幅度增加，反映供需宽松压力。

2. 品种价格与持仓分析

2.1 主要合约表现

合约名称	最新价（元/吨）	开盘价（元/吨）	成交量（手）	持仓量（手）	日增仓（手）	涨跌幅%	涨跌（元/吨）	最低价（元/吨）	最高价（元/吨）	昨结算（元/吨）	结算价（元/吨）
沪锌加权	22770	22660	152499	226653	-732	0.46%	105	22575	22785	22665	22685
沪锌主连	22740	22630	97686	102938	-2967	0.44%	100	22550	22760	22640	22655
沪锌2511	22730	22530	1120	5570	-215	0.58%	130	22525	22755	22600	22635
沪锌2512M	22740	22630	97686	102938	-2967	0.44%	100	22550	22760	22640	22655
沪锌2601	22785	22690	41761	79618	1059	0.46%	105	22590	22800	22680	22700
沪锌2602	22820	22710	9189	25262	828	0.55%	125	22615	22835	22695	22735
沪锌2603	22845	22740	2303	8385	486	0.51%	115	22645	22855	22730	22780
沪锌2604	22860	22705	252	2656	64	0.57%	130	22680	22880	22730	22775
沪锌2605	22870	22705	91	1277	8	0.51%	115	22690	22885	22755	22810
沪锌2606	22880	22820	11	664	1	0.39%	90	22795	22880	22790	22840
沪锌2607	22900	22735	28	117	-2	0.53%	120	22735	22900	22780	22820
沪锌2608	22830	22735	10	40	-2	0.02%	5	22735	22845	22825	22815
沪锌2609	22940	22765	16	68	3	0.55%	125	22755	22940	22815	22845
沪锌2610	22965	22805	32	58	5	0.66%	150	22760	22965	22815	22875

2.2 持仓变化

全品种持仓量为226653手，较前一日减少732手。
主力合约ZN2512持仓量减少2967手，显示部分多头获利离场。
2601合约持仓量增加1059手，显示市场对远月合约关注度上升。

3. 现货市场分析

3.1 基差表现

基差从11月12日的-70元/吨扩大至-130元/吨，贴水幅度显著增加。
该变化表明现货市场供需关系趋于宽松，对期货价格形成一定压制。

4. 影响因素解读

4.1 供应端

国内锌精矿加工费（TC）持续下行，国产TC跌至2650元/金属吨。
11月减产计划涉及产能15万吨，但实际减产落地进度缓慢，供应端支撑有限。

4.2 需求端

镀锌行业“旺季不旺”特征延续，受京津冀环保限产影响，开工率维持低位。
华北镀锌管企业因施工降温，走货放缓。
氧化锌企业虽复产，但涂料需求平淡，采购以刚需为主。
整体来看，11月下游需求处于淡旺季过渡期，对锌价拉动有限。

5. 结论与展望

驱动逻辑在于矿端紧张支撑期货价格，但下游需求“旺季不旺”。
同时，LME库存累库压制现货弹性，短期市场或维持区间震荡。
建议投资者关注后续供应端减产落地情况及需求端复苏信号。

6. 风险提示

本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。
报告内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。
投资者应根据自身情况独立判断，公司不对因使用本报告内容导致的损失承担责任。

7. 联系方式

研究热线：02861303163
邮箱：institute@gjqh.com.cn
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