20240926-上海证券-汽车ETF的可投性评估_13页_1009kb

◼ 主要观点
汽车板块2024年估值企稳，中报净利润增速较好解释了板块反弹幅度。通过分析权重股、高增股和稳健股，认为：权重股估值已企稳，未来基本面增速为核心驱动；高增股业绩弹性决定投资收益，反弹已基本反映两年增长预期；稳健股情绪更理性，历史基本面稳健带来稳定收益。总体来看，汽车板块可进行标准配置。

◼ 权重股分析

• 比亚迪：2024年Q1净利润增速触底，中报增速回升。2月反弹幅度对应两年预期净利润增速，目前估值不再侵蚀业绩增长的股价贡献。
• 福耀玻璃：2021年股价高点已透支2025年基本面价值，随后回落至16倍PE估值区间。情绪消弭后，股价波动回归基本面增速预期。

◼ 高增股分析

• 长城汽车：2020年初底部估值为16倍PE，股价后续大幅偏离预期。2024年净利润转正，盈利预测上调，股价重新落入未来两年价值区间。
• 宇通客车：2023年净利润高增长推动股价走高，但已Pricein当年高增长预期。2024年涨幅由跨年业绩切换和盈利预测上调共同驱动。

◼ 稳健股分析

• 星宇股份：2016~2023年净利润稳步增长，情绪较早回归理性。2022年4月起根据预期基本面价值择时投资，年化收益达1525%，同期买入持有则亏损30.5%，证明理性情绪与稳健基本面结合的投资价值。

◼ 风险提示

1. 2024年三季报基本面不及预期，可能引发估值下行。
2. 宏观经济或行业环境出现不可控变化。

◼ 总结
汽车板块2024年估值企稳，基本面回暖支撑配置价值。权重股估值底已形成，高增股弹性待观察，稳健股情绪更理性，整体可标准配置，但需警惕基本面不及预期或环境突变等风险。