20210621-华泰期货-油脂油料周报_政策冲击_油脂领跌_6页_839kb

政策冲击与油脂市场分析总结

核心内容概述

近期，油脂市场受到国际政策冲击影响，出现大幅回调。主要原因是印尼可能下调棕榈油出口关税，以及美国生物柴油政策调整的传言，导致马棕和美豆油价格下跌，进而引发国内油脂价格跟随下跌。同时，国内油脂库存持续增加，市场短期以回调为主。

主要观点

国际油籽市场影响

• 印尼政策冲击：市场传言印尼可能在7月下调棕榈油出口关税，或将对马来西亚棕榈油出口造成较大影响，导致马棕价格大幅下跌。
• 美国政策调整：传言拜登政府可能调整生物柴油政策，包括豁免炼油业义务、降低可再生燃料混合比例及设置价格上限，若政策落地，将抑制美豆油消费需求，引发价格下跌。
• 天气因素：美国中西部主产区降雨改善，进一步推动美豆价格回调，削弱了市场上涨动力。

国内市场动态

• 豆粕库存：上周库存为97万吨，环比增加8万吨。

• 菜粕库存：上周库存为5.7万吨，环比减少1.6万吨。

• 进口利润：巴西大豆近月船期CNF价格为566美元/吨，进口大豆盘面压榨利润约-170元/吨。

• 现货成交：华南豆粕现货基差为M09-40，华南菜粕现货基差为RM09-10。

• 豆油库存：上周库存为84万吨，环比增加1万吨。

• 菜油库存：上周库存为25.2万吨，环比增加1万吨。

• 棕榈油库存：上周库存为45万吨，环比增加1万吨。

• 现货基差：华南24度棕榈油现货基差为P09+1140，华北一级豆油现货基差为Y09+860，华东四级菜油现货基差为OI09+450。

关键信息

市场趋势

• 油脂市场：受国际政策冲击及国内库存增加影响，短期以下跌回调为主。
• 粕类市场：供需面相对平稳，短期单边中性。

策略建议

• 粕类：单边中性，建议观望。
• 油脂：单边谨慎看空，建议逢高卖出或等待反弹机会。

风险提示

• 东南亚产量恢复不及预期：若印尼棕榈油产量恢复缓慢，可能对市场形成持续压力。
• 政策不确定性：美国生物柴油政策调整可能带来进一步市场波动。

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