20210422-兴业证券-三六零-601360.SH-Q4业绩加速修复_政企安全持续突破_5页_789kb

三六零（601360）总结

核心内容概述

三六零（601360）在2021年4月22日发布2020年年度报告，并给出“审慎增持”的投资评级。公司Q4业绩显著修复，政企安全业务持续突破，同时通过定增募资49.30亿元用于安全技术研发及基础设施建设。

主要观点

• Q4业绩表现强劲
  2020年全年公司实现营业收入116.15亿元，同比减少9.55%；归母净利润29.13亿元，同比减少51.30%；扣非净利润25.47亿元，同比减少27.74%。
  2020Q4单季营业收入同比增长9.69%，扣非净利润同比增长11.82%，显示公司业绩正在逐步恢复。

• 政企安全战略再升级
  公司明确发力“政+企市场”，推动“360安全大脑”在多个城市落地，包括重庆、天津、青岛、鹤壁、上海、苏州、郑州、贵州、珠海等。
  政企安全业务成为收入增长的主要动力，2020年安全及其他业务收入达到8.08亿元，同比增长70.73%。

• 定增募资，拓展大安全生态
  2021年公司向17家投资机构定增381,308,030股，募集49.30亿元，用于建设网络空间安全研发中心、人工智能创新研发中心和大数据中心等项目。
  发行对象包括地方国资委和资管机构，其中地方国资为战略入股，有助于政企安全业务的全国推广和生态布局。

关键财务信息

投资建议

• 盈利预测：公司2021至2023年归母净利润预计为33.28亿元、37.95亿元、43.27亿元，分别同比增长14.3%、14.1%、14.0%。
• 投资评级：维持“审慎增持”评级。

风险提示

• 政企业务拓展缓慢：政企安全业务的推广可能受到市场接受度和政策环境的影响。
• 募投项目效益不及预期：募集资金用于的项目可能因技术或市场变化未能达到预期效果。
• 市场竞争加剧：网络安全行业竞争激烈，可能影响公司市场份额和盈利能力。

附录：主要财务数据

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

结论

三六零在2020年全年业绩受到非经常性损益影响，但Q4业绩显著恢复，显示出公司业务正在逐步复苏。政企安全业务成为公司收入增长的重要来源，公司通过定增募资49.30亿元加强安全技术研发及基础设施建设，推动大安全生态布局。尽管面临政企业务拓展、募投项目效益和市场竞争等风险，但公司仍维持“审慎增持”的投资建议。