申万期货品种策略日报 - 原油与甲醇（20260225）
核心内容概述
本报告总结了2026年2月25日原油与甲醇期货市场的表现及分析，涵盖期货价格、成交量、持仓量、价差变化，以及现货市场的价格变动和相关影响因素。
期货市场分析
原油期货价格表现
| 品种 |
近月 |
次月 |
涨跌 |
涨跌幅 |
成交量 |
持仓量 |
持仓量增减 |
| SC |
494.8 |
493.3 |
37.8 |
8.27% |
785 |
1,668 |
-470 |
| WTI |
62.91 |
62.74 |
-1.98 |
-3.05% |
298,943 |
234,240 |
-27598 |
| Brent |
69.63 |
68.95 |
0.55 |
0.80% |
333,597 |
540,674 |
-29632 |
价差分析
| 价差类型 |
现值（元/桶） |
前值（元/桶） |
| SC近月-SC次月 |
1.5 |
-3.7 |
| WTI近月-WTI次月 |
1.17 |
1.10 |
| Brent近月-Brent次月 |
0.68 |
0.67 |
现货市场分析
国际市场
| 品种 |
现值（美元/桶） |
前值（美元/桶） |
| OPEC-揽子原油 |
69.71 |
70.11 |
| 布伦特DTD |
72.95 |
72.66 |
| 俄罗斯ESPD |
66.31 |
66.48 |
| 阿曼 |
70.24 |
71.08 |
| 迪拜 |
70.45 |
71.22 |
| 辛塔 |
66.43 |
66.15 |
国内市场
| 品种 |
现值（元/吨） |
前值（元/吨） |
| 大庆 |
68.57 |
69.17 |
| 胜利 |
67.29 |
67.80 |
| 中国汽车批发价指数 |
7,451 |
7,443 |
| 中国柴油批发价指数 |
6,066 |
6,066 |
| FOB石脑油（新加坡） |
66.55 |
66.50 |
| 出厂价：航空煤油 |
5,334 |
5,574 |
点评
- 国际原油现货及成品油价格下跌，反映出市场对供应增加及需求疲软的担忧。
- 外盘下跌，表明国际市场对原油价格的预期有所降温。
评论及策略
原油市场
- 市场动态：国际油价下跌，主要因市场关注美伊会谈进展，伊朗可能采取措施与美国达成协议，影响市场情绪。
- 供应方面：委内瑞拉与美国达成供应协议，预计3月起加快石油出口，增加对印度的供应。
- OPEC+会议：OPEC+成员国将在3月1日的会议上决定4月份的产量水平，可能涉及更长期的生产计划。
- 策略建议：短期关注OPEC+会议及地缘政治风险，市场可能因供应预期而承压，但长期基本面支撑仍存在。
甲醇市场
- 价格表现：甲醇夜盘上涨0.79%，显示市场对短期供应紧张的预期。
- 进口情况：受伊朗冬季限气政策及地缘局势影响，2026年1月中国甲醇进口量预计降至105万-115万吨，环比减少34%-39%；2月进口量或进一步下探至80万吨左右。
- 库存变化：港口可流通库存降至68万吨左右，港口进入去库模式。
- 下游动态：国内首艘15000吨级甲醇单一燃料江海直达船“创新19”轮成功首航，使用绿色甲醇燃料可实现二氧化碳减排超90%，显示下游对绿色能源的偏好。
- 策略建议：短期甲醇市场受进口缩减、运费上涨及下游刚性采购支撑，价格或维持偏强震荡；中长期随着国产新增产能有限、MTO需求稳步增长，基本面预期向好，一季度期现货价格有望同步回升。
风险提示与免责声明
- 研究局限性：本报告基于公开信息和分析师判断，存在预测偏差和市场变化的风险。
- 数据来源：所采用数据来自合规渠道及已公开信息，不保证其准确性、完整性或时效性。
- 投资风险：市场有风险，投资需谨慎，报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
- 版权说明：本报告版权归申银万国期货所有，未经书面许可，不得复制、发布或用于其他用途。
