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沪铝早报总结 - 2025年4月15日

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，对当日铝市场进行了全面分析。整体市场情绪呈现中性偏空态势，但长期来看，碳中和政策对铝行业具有积极影响。

主要观点

• 基本面：受碳中和政策影响，铝行业产能扩张受到控制，下游需求疲软，房地产市场表现不佳，宏观情绪波动较大。
• 基差：现货价格为19750元/吨，基差为145元/吨，显示现货贴水期货，对多头有利。
• 库存：上期所铝库存较上周减少9447吨至205627吨，库存变化中性。
• 盘面：收盘价位于20日均线下方，且20日均线呈下行趋势，技术面偏空。
• 主力持仓：主力净持仓为空头，且空头增加，市场情绪偏空。
• 预期：碳中和政策推动铝行业变革，长期看好铝价。同时，美国全面关税政策可能超预期，但关税延期预期可能改善市场情绪。

关键信息

利多因素

1. 碳中和控制产能扩张：有助于减少供应过剩，提升铝价。
2. 俄乌地缘政治扰动：影响俄铝供应，可能推高全球铝价。
3. 降息：降低融资成本，对市场情绪形成支撑。

利空因素

1. 铝棒库存维持历史高位：表明消费疲软，压制铝价上涨。
2. 全球经济不乐观：高铝价可能抑制下游需求。
3. 铝材出口退税取消：影响出口竞争力，对铝价形成压力。

数据汇总

现货价格

• 昨日上海现货价格：19,570.00元/吨，下跌290元。
• 今日上海现货价格：19,750.00元/吨，上涨180元。

库存情况

• LME库存：440,150吨，环比减少2075吨。
• SHFE库存（周）：182,941吨，环比减少42795吨。
• 社会库存：数据未明确，但整体库存偏高。

氧化铝情况

• 氧化铝价格和库存数据均以图表形式展示，未提供具体数值。

供需平衡

• 中国年度供需平衡表（铝，万吨）：
  • 2018年：供需平衡为-47.6万吨
  • 2019年：供需平衡为-68.6万吨
  • 2020年：供需平衡为+1.3万吨
  • 2021年：供需平衡为-14.2万吨
  • 2022年：供需平衡为-29.98万吨
  • 2023年：供需平衡为-4.3万吨
  • 2024年：供需平衡为+15万吨

逻辑分析

当前市场主要受降息与需求疲软的博弈影响。虽然降息对市场情绪有支撑作用，但下游需求疲软仍对铝价形成压制。

免责声明

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结论

铝市场短期内受需求疲软和库存压力影响，呈现偏空走势，但长期来看，碳中和政策推动的行业变革可能带来利好。投资者需关注政策变化及全球经济动态，合理控制风险。