20260908-华泰期货-新能源及有色金属日报_湿法产量减少镍生铁供给增加_镍不锈钢小幅震荡_8页_1mb

镍及不锈钢市场分析总结（2026-09-07）

一、核心内容概述

2026年9月7日，镍及不锈钢市场整体呈现震荡偏弱态势。镍价受印尼政策扰动、美元震荡及库存压制影响，走势偏弱；不锈钢则在传统消费淡季尾声与旺季前的矛盾中，维持震荡格局。市场供需关系、政策变动及宏观经济因素共同影响了两个品种的走势。

二、镍市场分析

1. 价格表现

• 沪镍主力合约开于127660元/吨，收于127820元/吨，较前一交易日收盘变化-0.17%。
• 当日成交量为149245手，环比减少320手；持仓量为122127手，环比减少170手。
• 金川镍升水维持在1650元/吨；进口镍升水变化-50元/吨至-100元/吨；镍豆升水为50元/吨。

2. 供给端

• 镍生铁产量环比增加4.52%，供给增加。
• 湿法中间品金属产量环比减少3.06%，供给偏弱。
• 印尼因厄尔尼诺影响，IWIP园区电力供应紧张，ESDM持续监控。
• 印尼RKAB配额申报机制仍为年度审批，2027年申报将于10月启动，部分企业已开始准备。
• HPM新政落地，硫磺供应紧张，硫磺价格高位震荡。

3. 需求端

• 不锈钢传统消费淡季下终端需求疲软，"金九银十"备货未如期启动。
• 304冷轧利润持续亏损，钢厂成本倒挂加剧。
• 废不锈钢经济性优势减弱，税票紧张影响替代需求。
• 新能源方面，正极材料产量小幅环增2.1%，但下游采购意愿偏弱。

4. 矿价情况

• 印尼9月上半期HMA降至16733美元/吨。
• 印尼Ni:1.6% CIF报价为65.14美元/湿吨，环比持平。
• 国内1.3%品位镍矿CIF报价为44.5美元/湿吨，1.4%品位为54.5美元/湿吨。
• 整体矿价仍呈小幅下行趋势。

三、不锈钢市场分析

1. 价格表现

• 不锈钢主力合约开于13845元/吨，收于13885元/吨，涨幅0.29%。
• 9月不锈钢价格首次上涨，但整体成交偏淡，以刚需采购为主。
• 无锡和佛山市场不锈钢价格均为14350元/吨，较前一交易日上涨25元/吨。
• 304/2B升贴水为475至775元/吨。

2. 供给端

• 8月钢厂排产计划小幅下调，预计排产361.73万吨，环比下降3.31%，但同比仍增长5.56%。
• 200系和400系排产环比减少，300系仅微幅下降。
• 9月供应端边际收缩，但绝对产量仍处于偏高水平。

3. 需求端

• 传统不锈钢需求行业持续低迷，但降幅有所收窄。
• 7月份一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.1%，二线城市下降2.8%，三线城市下降4.2%。
• 1-7月固定资产投资同比下降6.7%。
• 家电领域排产下降，9月空冰洗排产合计2721万台，同比下降4.0%。
  • 家用空调排产975万台，同比下降7.7%。
  • 冰箱排产852万台，同比下降2.3%。
  • 洗衣机排产894万台，同比下降1.2%。

4. 成本与利润

• 不锈钢生产利润率维持在较低水平，受成本倒挂影响。
• 高镍生铁出厂含税均价变化-3.50元/镍点至1105.5元/镍点。

四、策略建议

镍

• 单边策略：区间操作为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确建议。
• 主要驱动因素：印尼政策预期放宽、美元震荡、库存压制、冶炼成本支撑。
• 风险提示：印尼政策变动、国内经济政策调整、美国总统表态反复。

不锈钢

• 单边策略：中性。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确建议。
• 主要驱动因素：成本支撑、政策影响、供需矛盾。
• 风险提示：国内房地产政策变动、印尼政策变动、美国总统表态反复。

五、关键图表说明

六、本期分析研究员

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

七、免责声明

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