20230311-国联证券-电子行业3月周报_荷兰出口管制落地_半导体政策预期升温_9页_538kb

电子行业3月周报（3.6-3.12）总结

核心内容

本周电子行业整体表现承压，受大盘下跌影响，电子板块周内下跌2.42%，在31个申万一级行业中涨幅位居第7位。尽管如此，部分细分板块如半导体设备、半导体材料和电子化学品III仍录得正涨幅，分别为4.54%、3.51%和0.98%。

主要观点

1. 行情表现

• 大盘指数：上证指数、深证成指、创业板指分别下跌2.95%、3.45%、2.15%。
• 电子板块：周内下跌2.42%，年初至今上涨8.05%，估值水平（PE_TTM为27.12倍）自2022年Q2底部反弹约26.80%，仍处于近五年较低位置。
• 个股表现：
  • 领涨个股：容大感光（+45.11%）、本川智能（+40.89%）、金海通（+38.51%）。
  • 领跌个股：美格智能（-16.25%）、蓝黛科技（-14.71%）、传艺科技（-14.05%）。
• 细分板块表现：半导体设备涨幅最大，集成电路封测跌幅最深，为-5.29%。

2. 政策预期升温

• 国务院副总理刘鹤强调集成电路是现代化产业体系的核心枢纽，关系国家安全和中国式现代化进程。
• 我国已形成较完整的集成电路产业链，具备庞大的芯片消费市场和丰富的应用场景。
• 政策层面继续支持集成电路产业发展，推动新型举国体制和国际合作。

3. 投资建议

• 投资逻辑：周期复苏、安全自主、创新成长。
• 重点推荐标的：
  • 国芯科技：2022E EPS 0.43，2023E EPS 0.94，2024E EPS 1.49，PE_TTM 135、62、39，CAGR-3 72.08%，评级：买入。
  • 思特威：2022E EPS 1.32，2023E EPS 2.08，2024E EPS 2.88，PE_TTM 34、22、16，CAGR-3 42.52%，评级：买入。
  • 艾为电子：2022E EPS 2.70，2023E EPS 3.74，2024E EPS 4.72，PE_TTM 41、30、23，CAGR-3 39.57%，评级：买入。
  • 芯朋微：2022E EPS 3.01，2023E EPS 4.23，2024E EPS 5.30，PE_TTM 17、12、10，CAGR-3 36.24%，评级：买入。
  • 纳芯微：2022E EPS 3.01，2023E EPS 5.55，2024E EPS 7.65，PE_TTM 94、51、37，CAGR-3 51.17%，评级：买入。
  • 富创精密：2022E EPS 1.12，2023E EPS 1.77，2024E EPS 2.62，PE_TTM 102、65、44，CAGR-3 62.92%，评级：买入。
  • 雅克科技：2022E EPS 1.36，2023E EPS 2.02，2024E EPS 2.67，PE_TTM 40、27、20，CAGR-3 56.01%，评级：买入。
• 评级：强于大市（维持评级）。

关键信息

重点公司公告

• 国芯科技：发布股份回购公告，首次回购21.57万股，支付资金总额约1199万元；同时，股东天津天创保鑫减持股份，持股比例由7.01%降至4.99%。
• 聚辰股份：部分股东减持股份，累计减持1.98%。
• 东微半导：聚源聚芯减持股份1.1725%。
• 沪硅产业：获政府补助1700万元。
• 韦尔股份：员工持股计划买入股票0.19%。
• 华特气体：股东张穗萍拟协议转让5%股份给张穗华。
• 江化微：聘任费祝海先生为董事会秘书。
• 晶晨股份：实施股份激励计划，授予490万股限制性股票。
• 万业企业：第二大股东质押股份90.90%。
• 芯源微：李风莉减持股份0.25%。
• 至纯科技：为子公司提供贷款担保。

行业新闻

1. 荷兰出口管制：荷兰计划对先进芯片制造技术实施出口限制，包括沉积和部分浸没式光刻设备，ASML已发布相关声明。
2. 杭州富芯项目：一期12英寸模拟集成电路芯片生产线即将交付，将成为国内汽车电子、5G通信、云计算、人工智能等领域的高性能芯片生产基地。
3. 村田制作所：将在法国卡昂新建200mm晶圆生产线，用于生产硅电容器，用于植入式医疗设备、电信基础设施和移动电话。
4. 是德科技与ADI合作：致力于推动6G技术设计和开发，合作基础为5G、O-RAN和相控阵天线技术。
5. 安森美与宝马合作：采用EliteSiC系列产品，用于宝马400伏电动公交车的电动传动系统。
6. 万科与微软Azure OpenAI合作：在客户反馈分析平台搭载GPT-3，提升标签准确率至行业领先水平。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能抑制下游芯片需求，导致行业增长放缓。
• 新冠疫情冲击：对消费和供给形成双重压制，影响电子板块表现。
• 消费电子复苏不及预期：可能导致产品价格下滑，抑制销量。
• 新能源汽车及光伏增速放缓：影响电子行业相关公司业绩。

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上。
  • 增持：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间。
  • 持有：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间。
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上。
  • 中性：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上。

分析师声明

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