20260307-广发期货-聚酯周报_地缘带动短期聚酯系走势偏强_注意冲高回落风险_68页_3mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年3月7日聚酯产业链的市场走势，包括PX、PTA、MEG和聚酯产品的供需变化、成本波动、库存情况以及投资策略。整体来看，地缘政治冲突对产业链造成短期支撑，导致价格偏强运行，但需警惕冲高回落风险。

主要观点与关键信息

1. PX走势分析

• 市场概述：亚洲PX价格大幅上涨，至周五CFR价格为1079美元/吨，环比上涨15.8%。地缘冲突加剧，导致中东原油供应中断，推动PX价格上涨。
• 供应端：国内PX负荷降至90.4%（-2%），亚洲PX负荷降至83.2%（-1.7%）。部分炼厂因原料风险进行预防性降负，但影响有限。
• 需求端：逸盛新材料、独山能源、英力士等装置重启或提负，带动PTA负荷回升至81%（+3.4%）。
• 估值与策略：
  • PXN先压缩后修复，周内波动较大。
  • 基差与月差走强，但受地缘扰动影响，市场投机情绪加重。
  • 策略：短期PX走势偏强，但需关注地缘动态，多单注意冲高回落风险。

2. PTA走势分析

• 市场概述：PTA现货价格周均价上涨7.5%，期货价格大幅上行，甚至在周四触及涨停。
• 供应端：逸盛新材料、独山能源、英力士等装置重启或提负，但仪化装置停车检修，导致整体供应偏弱。
• 需求端：下游涤丝负荷回升，但部分工厂因原料上涨推迟开机时间，市场出现恐高心态。
• 估值与策略：
  • PTA现货加工费至242元/吨附近，TA2605和TA2609盘面加工费分别为391元/吨和449元/吨。
  • 基差与月差走强，但整体存累库预期。
  • 策略：短期PTA价格偏强，但需关注中东局势对出口的影响，建议观望，或考虑EG5-9逢低正套。

3. MEG走势分析

• 市场概述：MEG价格持续上涨，现货价格至周五为4390-4395元/吨，外盘价格也大幅上涨。
• 供应端：国内石油制装置如古雷石化按计划检修，煤制装置如榆林化学、榆能化学等也有降负或停车计划。
• 需求端：聚酯负荷回升，带动MEG需求增加。
• 估值与策略：
  • 油制利润明显下降，煤制利润上升。
  • EO和EG价差先降后升，至周五收窄至1016.25元/吨。
  • 策略：短期MEG价格偏强，但需关注供应端变动，建议观望或轻仓买入EG2605看涨期权。

4. 聚酯走势分析

• 市场概述：聚酯负荷继续回升至84.1%（+4.6%），但终端需求恢复缓慢。
• 供应端：两套聚酯装置检修，其他多套装置重启，部分装置负荷爬坡中。
• 需求端：江浙终端开机率提升，加弹、织造、印染负荷分别回升至62%、58%、69%。
• 库存与利润：
  • 涤丝权益库存下降，但整体仍偏低。
  • 聚酯产品利润波动较大，部分工厂因成本上涨出现亏损。
  • 策略：短期聚酯价格偏强，但需关注成本传导情况，建议观望。

产业链整体分析

成本端

• 中东地缘冲突导致原油价格大幅上涨，带动聚酯产业链整体成本上升。
• 油价上涨对PX、PTA、MEG等原料价格形成支撑，但市场存在冲高回落风险。

供需端

• PX供应预期逐步好转，但受地缘影响，存在累库预期。
• PTA供应偏弱，需求回升有限，整体存累库预期。
• MEG供应减少，需求回升，预计3月小幅去库，4-5月有望持续去库。
• 聚酯负荷回升，但终端需求恢复缓慢，库存仍偏低。

投资策略总结

单边策略

• PX：短期价格偏强，但多单注意冲高回落风险，建议观望。
• PTA：短期价格偏强，建议观望。
• MEG：短期价格偏强，建议观望。
• 聚酯：短期价格偏强，建议观望。

套利策略

• PX：月差暂观望。
• PTA：EG5-9逢低正套。
• MEG：月差暂观望，但可考虑轻仓买入EG2605看涨期权。
• 聚酯：暂无明确套利建议。

未来展望

• 地缘因素：中东局势仍不稳定，油价和原料价格可能继续波动，需密切关注。
• 供应端：3月国内PX、PTA、MEG供应均有所下降，部分装置检修计划执行。
• 需求端：聚酯负荷回升，但终端需求恢复缓慢，出口情况受地缘影响。
• 库存：整体库存呈累库趋势，但部分产品如涤丝库存去化。
• 利润：产业链整体利润波动较大，需关注成本传导和供需变化。

附：关键数据汇总

附：新增产能情况

国内新增产能（2023-2026）

• PX：盛虹炼化（200万吨）、广东石化（260万吨）、中海油大榭石化（160万吨）、中海油惠州2期（150万吨）等。
• PTA：宁波台化（150万吨）、仪征化纤3#（300万吨）、独山能源3#（300万吨）等。
• MEG：盛虹石化（90万吨）、中石化海南（80万吨）、三江石化（100万吨）等。
• 聚酯：新凤鸣独山能源（36万吨）、富海（30万吨）、桐昆恒优（30万吨）等。

结论

综上所述，聚酯产业链受地缘冲突影响，短期内价格偏强运行，但需警惕冲高回落风险。建议投资者保持观望，关注地缘动态及成本端变化，合理控制仓位，避免过度追涨。