> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 每日投资策略总结 ## 核心内容概述 本日投资策略主要涵盖全球市场表现、行业点评及投资评级信息，重点分析了A/H股市场、美股、日韩及欧洲市场的走势，并特别聚焦中国医药-创新药行业的基本面及出海BD交易情况。同时，文档还包含投资免责声明及针对不同地区的接收限制说明。 ## 全球市场观察 ### 主要股市表现 - **A/H股市场**：A股市场整体回调，沪指微涨0.1%，深成指和创业板指分别下跌1.4%和3.2%。煤炭、石油石化、有色金属板块上涨，而计算机硬件、传媒、汽车板块领跌。 - **港股市场**：恒生指数下跌1.0%，恒生科技下跌3.0%，信息科技、非必需消费和工业板块领跌，原材料、能源和医疗保健板块上涨。 - **日韩股市**：日经225下跌0.2%，韩国KOSPI早盘一度上涨超6%，但最终回落，SK海力士转跌，显示半导体板块仍面临兑现压力。 - **欧洲市场**：欧洲STOXX600上涨0.6%，空中客车因盈利前景改善上涨，市场呈现从高估值科技股向工业、能源和金融板块扩散的趋势。 - **美股市场**：标普500和纳斯达克指数小幅下跌，道指基本持平。软件、传媒和保险板块领跌，公用事业、原材料和通讯服务板块上涨。 ### 大宗商品与汇率 - **美债收益率**：全线上行，曲线呈熊市平坦化趋势，2年期收益率升至4.30%，10年期升至4.66%，30年期升至5.14%。 - **油价与通胀预期**：美伊冲突推升油价，布伦特原油上涨3.4%至94.07美元/桶。 - **黄金与白银**：现货黄金和白银分别上涨1.3%和1.6%，避险需求上升。 - **铜与比特币**：伦铜小幅下跌，比特币下跌0.8%至65858美元。 - **汇率**：美元兑人民币约6.774，人民币小幅走弱但整体稳定。 ### 资金流动 - **南向资金**：净买入75.17亿港元，阿里巴巴、网易和兆易创新为净买入主力。 - **北向资金**：未在文档中提及。 ## 行业点评：中国医药-创新药行业 ### 主要观点 - **基本面强劲**：中国创新药行业在全球展现出强劲的研发实力和增长潜力。 - **出海BD交易快速增长**：年初至今（截至7月21日），中国创新药出海交易总金额达1,099亿美元，交易数量140项，首付款占总交易额比例为5.4%，显示交易仍偏早期品种。 - **MNC锁定中国研发资源**：全球大型药企（MNC）积极与中国头部创新药企合作，锁定其早期研发管线，如石药集团与阿斯利康、恒瑞医药与BMS、信达生物与辉瑞等。 ### 关键信息 - **出海BD交易规模**：2025年全年预计交易金额为1,099亿美元，首付款预计为59亿美元，当前已完成全年交易金额的79%和首付款的82%。 - **推荐标的**：映恩生物、石药集团、三生制药、信达生物。 - **风险提示**：创新药出海BD授权推进及里程碑兑现存在不确定性；地缘政治风险；国内集采、医保谈判等政策可能影响行业利润。 ## 投资评级说明 - **环球市场投资评级**： - 买入：未来12个月潜在涨幅超过15% - 持有：未来12个月潜在涨幅在-10%至+15%之间 - 卖出：未来12个月潜在跌幅超过10% - 未评级：未给予投资评级 - **环球市场行业投资评级**： - 优于大市：行业表现预期跑赢大市 - 同步大市：行业表现预期与大市一致 - 落后大市：行业表现预期跑输大市 ## 免责声明及披露 - 报告观点反映分析师个人意见，与薪酬无关。 - 分析师未在报告发布前或后3个工作日内买卖所提及证券。 - 报告不构成投资建议，仅作参考。 - 报告信息可能不准确，不保证其完整性或有效性。 - 投资者应独立评估并咨询专业顾问。 - 报告可能涉及利益冲突，投资者需注意。 ## 接收限制说明 - **英国投资者**：本报告仅提供给符合金融服务令第19(5)条及第49(2)(a)至(d)条的机构人士。 - **美国投资者**：本报告仅提供给美国证券交易法定义的“主要机构投资者”，不得提供给其他个人。 - **新加坡投资者**：本报告由CMBI(Singapore)Pte.Limited分发，仅在法律要求范围内对认可投资者承担法律责任。 ## 总结 本日投资策略提供了全球主要市场及行业的最新动态，强调了中国创新药行业在全球的竞争力及出海BD交易的强劲增长。同时，文档明确了投资评级标准及免责声明，确保投资者在了解市场趋势的同时，也充分意识到潜在风险与信息限制。