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传媒板块跌幅收窄，关注三季报优质股业绩披露

核心内容

行业表现

• 上周（10月15日—10月19日），传媒行业指数（SW）跌幅为 0.87%，跑赢主板及创业板指数，在申万一级行业中周涨跌幅排名第四。
• 各子板块表现分化：平面媒体下跌2.97%，广播电视下跌1.45%，互联网上涨0.30%，电影动画上涨0.90%，整合营销下跌1.59%。
• 传媒行业估值已至历史低位，部分公司股价多次触发质押平仓线，短期内需回避此类标的。

投资建议

• 当前投资主线：
  1. 以版权为核心的优质成长龙头公司，受益于行业高速成长；
  2. 细分行业超跌的优质龙头公司，有望在市场回暖中迎来估值修复。
• 推荐组合：视觉中国、新经典、捷成股份、芒果超媒、安妮股份；
• 重点关注：华策影视、光线传媒、掌阅科技、立思辰、百洋股份。

主要观点

• 传媒板块整体表现优于创业板指数，市场情绪有所改善；
• 三季报披露即将进入高峰期，投资者应关注半年报业绩超预期个股的盈利持续性；
• 优质龙头公司具备长期配置价值，未来随着市场流动性改善及政策落地，有望迎来估值修复；
• 短期内中小企业资金面偏紧，部分公司股价下跌压力较大，需谨慎对待。

关键信息

本周票房情况

• 《无双》：上映21天，本周票房1.08亿，夺得票房榜首；
• 《找到你》：上映16天，本周票房0.48亿，位列亚军；
• 《影》：上映21天，紧随其后；
• 《宝贝儿》：杨幂素颜出演，引发关注。

游戏与综艺动态

• 腾讯手游《王者荣耀》保持收入榜榜首；
• 短视频行业进入“下半场”，优质内容成为竞争关键；
• 电视综艺方面，《娘道》《橙红年代》《创业时代》等表现领先，《星光大道》领跑综艺节目。

重点公告

行业新闻及产业动态

影视

• 国庆档后，60余部新片将在秋冬上映，冲击年度票房600亿；
• 《无双》《找到你》《影》等影片表现突出，电影市场逐步复苏。

市场

• 男团市场格局变化，非“偶练”系男团开始受到关注；
• 视频网站全面入局“分账”模式，腰部内容受益最大；
• 短视频行业竞争加剧，优质内容成为关键。

一级市场动态

• 上周国内融资/并购事件活跃，涉及文娱传媒、教育、旅游等领域；
• 重点融资公司包括：岩华文化、月蚀动漫、iGola骑鹅旅行、MangaToon、新学说等；
• 投资额涵盖数千万元至未披露，投资者包括德清朴道投资、原力创投、嘉实投资管理等。

并购重组与股权激励

• 近12个月并购重组进展：骅威文化、紫光学大、世纪华通等公司均涉及并购；
• 近6个月股权激励方案包括股票与期权，激励对象涵盖核心人员及高管。

行业数据

影视综艺

• 10月8日-14日电视剧收视率排名：
  1. 《娘道》（北京卫视、江苏卫视）；
  2. 《橙红年代》（浙江卫视、上海东方卫视）；
  3. 《创业时代》（浙江卫视、上海东方卫视）；
  4. 《斗破苍穹》（湖南卫视）；
  5. 《右玉和她的县委书记们》（中央台综合频道）。
• 10月8日-14日综艺节目收视率排名：
  1. 《星光大道》（中央台三套）；
  2. 《越战越勇》（中央台三套）；
  3. 《非诚勿扰》（江苏卫视）。

游戏

• iOS平台游戏公司排行榜：
  • 下载排行：Facebook、Google、Voodoo、今日头条、AppLovin；
  • 收入排行：腾讯、网易、BANDAI NAMCO、Activision Blizzard、Netmarble。
• iOS平台游戏APP排行榜：
  • 头部游戏包括《王者荣耀》《阴阳师》《部落冲突》等。

风险提示

• 创业板估值波动风险；
• 业绩不及预期风险；
• 传媒行业政策风险。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避；
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避；
• 市场基准指数：沪深300指数。

估值方法的局限性

• 本报告分析基于一定假设，不同假设可能导致分析结果显著不同；
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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