商贸零售行业跟踪报告：12月社零同比+7.4_，2023年全年同比+7.2_-20240122-万联证券-11页_1mb

细分品类分析

• 必选品类: 粮油食品类增长58%。
• 日用品类和中西药类由正转负。
• 可选品类: 家用电器类由正转负，化妆品类由负转正，金银珠宝类大幅增长。

网上零售情况

• 2023年网上零售额累计增长110%，全国网上零售额占比32.7%。

投资建议

• 食品饮料: 关注高端白酒、区域名酒龙头等。
• 社会服务: 关注餐饮、旅游、景区等。
• 美护珠宝: 关注黄金珠宝龙头，化妆品需求将逐步恢复。

风险因素

• 政策力度不及预期风险。
• 消费复苏不及预期风险。
• 宏观经济增长不及预期风险。