20240119-首创证券-23年12月社零点评_2023年同增7.4_平稳收官_节前部分品类需求高涨_4页_510kb

2023年12月社零总结

核心内容

2023年12月社会消费品零售总额为4.36万亿元，同比增长7.4%，环比11月有所回落。其中，汽车类零售额同比增长7.9%，限额以上零售额为1.79万亿元，同比增长6.6%。全年社零总额达47.15万亿元，同比增长7.2%，其中商品零售额为41.86万亿元，同比增长5.8%。整体消费市场在疫后呈现稳步复苏态势。

主要观点

• 消费复苏态势良好：2023全年社零增长稳健，显示消费需求持续修复。
• 餐饮消费表现亮眼：全年餐饮收入达5.29万亿元，同比增长20.4%。12月餐饮收入同比增长30.0%，增速环比提升。
• 商品消费修复缓慢：全年商品零售增速较低，但必选品消费总体稳定增长，可选品中部分品类需求复苏显著。
• 线上消费稳增，线下增速放缓：12月线上零售额同比增长8.0%，线下零售额增长7.2%。全年线上零售额增长8.4%，线下增长6.6%。线上/线下消费占比分别为27.6%和72.4%。

关键信息

12月社零数据亮点

• 餐饮消费：12月餐饮收入0.54万亿元，同比增长30.0%，环比提升4.2个百分点。
• 商品零售：12月商品零售收入3.81万亿元，同比增长4.8%，环比下降3.2个百分点。
• 必选品：粮油食品、饮料、烟酒等必选品需求总体平稳，部分品类如粮油食品同比增长5.80%。
• 可选品：服装、珠宝、体育娱乐用品等可选品需求显著增长，其中服装同比增长26.0%，珠宝同比增长29.4%。
• 汽车类消费：汽车类零售额同比增长4.0%，增速环比下降10.7个百分点。

全年社零表现

• 社零总额：全年社零总额47.15万亿元，同比增长7.2%。
• 商品零售总额：全年商品零售总额41.86万亿元，同比增长5.8%。
• 各品类增长情况：
  • 粮油食品：同比增长5.2%
  • 饮料：同比增长3.2%
  • 烟酒：同比增长10.6%
  • 日用品：同比增长2.7%
  • 中西药品：同比增长5.1%
  • 服装：同比增长12.9%
  • 珠宝：同比增长13.3%
  • 化妆品：同比增长5.1%
  • 体育娱乐用品：同比增长11.2%
• 受抑制品类：化妆品需求恢复不及预期，全年同比增长5.1%；地产销售低迷影响家电、家具、装潢材料等消费，全年增长分别为0.5%、2.8%和-7.8%。

投资建议

• 重点板块：建议关注珠宝、服装、化妆品等景气度持续回升的板块，特别是业绩持续高增的龙头企业。
• 消费趋势：节前部分商品品类需求释放，春节前相关可选消费需求提振，预计将迎来消费高峰。

风险提示

• 经济下行压力：可能对整体消费市场产生负面影响。
• 消费恢复不及预期：部分品类恢复速度可能低于预期。
• 行业竞争加剧：可能对企业盈利空间形成压力。

图表数据概览

• 图1：2023年12月社零总额4.36万亿元，同比增长7.4%。
• 图2：2023年12月限额以上零售额1.79万亿元，同比增长6.6%。
• 图3：社零餐饮总额及增速，12月同比增长30.0%。
• 图4：社零商品总额及增速，12月同比增长4.8%。
• 图5：社零网上实物商品总额累计值及增速，全年增长8.4%。
• 图6：社零网上实物商品总额推算当月值及增速，12月增长8.0%。
• 图7：线上/线下消费占比，全年分别为27.6%和72.4%。
• 图8：社零网上实物商品吃/穿/用累计增速，部分品类表现强劲。
• 图9：限额以上企业商品零售分品类销售额及增速，显示各品类增长差异。

分析师信息

• 于那：首创证券社服行业首席分析师，毕业于剑桥大学，曾任职于方正证券、东方财富证券、德邦证券等。
• 团队荣誉：曾获2017-2018年新财富中小盘第四、第二名。
• 加入时间：2022年7月加入首创证券。

评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，依据相对沪深300指数的涨幅。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，依据行业与整体市场表现的比较。

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