20260413-银河期货-政策压制_尿素延续震荡为主_27页_2mb

尿素市场分析与交易策略总结

核心内容概述

2026年3月，尿素市场整体呈现震荡态势，主要受政策压制和供需关系影响。当前尿素期现价格平稳，供应端有所宽松，但需求端表现不一，市场情绪总体偏弱。政策连续打压尿素价格，限制出口，导致现货上方空间受限。同时，国内外价差较大，但国内尚未有新增配额，对价格影响有限。整体来看，尿素市场预计将继续震荡运行，重点关注中东局势及国内政策变化。

主要观点

供应端

• 全国供应：尿素日均产量已增至22万吨以上，供应宽松。
• 煤制尿素：产能利用率97.79%，环比上涨4.31%。
• 气制尿素：产能利用率70.20%，环比上涨0.78%。
• 产能恢复：部分停车企业恢复生产，整体产能利用率提升。
• 库存情况：截至2026年4月1日，国内尿素企业总库存降至54万吨，为历史同期最低水平，库存持续去库。

需求端

• 复合肥开工率：逐步提升，但原料库存较高，采购基本停滞。
• 农业需求：追肥需求持续，但整体减弱。
• 工业需求：工业复合肥开工率较高，支撑尿素出货。
• 区域需求：
  • 山东：尿素需求量有所减少，但企业收单尚可。
  • 河南：市场情绪降温，贸易商高价观望，收单量下滑。
  • 东北：需求平稳，交投情绪尚可，但新单成交乏力。

价格与利润

• 现货价格：主流地区出厂价坚挺，市场情绪平稳。
• 基差：期货震荡，基差平水附近。
• 生产利润：
  • 固定床：150元/吨
  • 水煤浆：240元/吨
  • 气流床：460元/吨
• 价差：
  • 尿素-液氨：-0.61元/吨
  • 尿素-合成氨：-0.582元/吨
• 尿素与氮肥比值：尿素价格与其他氮肥相比仍有一定优势。

政策与出口

• 政策压制：相关部委连续发文打压尿素价格，化肥出口暂停。
• 出口情况：尿素出口月度数据有所波动，政策影响显著。

关键信息

交易策略

• 单边策略：建议高空，不追空。
• 套利策略：观望。
• 场外策略：观望。

区域库存

• 港口库存：截至2026年3月19日，港口样本库存16.7万吨，环比减少11.64%。
• 内地库存：山东、河南等地尿素企业库存保持较高水平，但整体去库趋势明显。

复合肥情况

• 开工率：复合肥开工率提升，但原料采购停滞。
• 尿素需求：尽管需求旺盛，但部分企业调整用量，保持一定库存。
• 库存水平：山东临沂、吉林、河南等地复合肥尿素库存有所下降，但仍在合理范围内。

原料煤价格

• 电煤：价格稳定。
• 无烟块煤：价格平稳。
• 烟沫煤：价格回落。

总结

尿素市场在2026年3月整体保持震荡，供应端因装置恢复而宽松，需求端则因农业追肥和工业复合肥开工率提升而保持一定支撑。政策打压对尿素价格形成压制，限制出口，进一步抑制价格上行空间。市场情绪总体偏弱，尤其是河南地区，贸易商观望情绪浓厚。尿素企业库存持续去库，部分企业库存紧张，预收订单天数有所减少，但整体出货顺畅。建议投资者采取高空策略，谨慎操作，关注政策变化及中东局势对国际市场的影响。