20151019-中国银河-A股策略周报_资金面宽松推动短期风险偏好回升_11页_1mb

A股策略周报总结

核心内容概述

2015年10月19日发布的A股策略周报指出，在经历9月份的横盘震荡后，市场迎来大幅反弹，尤其是成长股表现突出。报告分析了市场表现、估值水平、流动性变化以及融资规模等关键因素，同时提出了当前经济形势和投资建议。

主要观点

1. 市场表现：大幅反弹

• 市场整体反弹：A股市场在9月份震荡后出现显著反弹，上证综指上涨208.2点（涨幅6.54%），创业板指上涨232.37点（涨幅10.48%），连续三周收红。
• 成长股表现强劲：成长股在市场反弹中弹性更大，部分热点概念股在7个交易日内反弹幅度超过50%。
• 风格分化：不同风格股票表现差异明显，成长股涨幅优于价值股。

2. 估值水平：主要指数估值水平反弹

• 主要指数估值回升：上证综指和创业板指的估值水平有所反弹，显示市场情绪回暖。
• 市盈率与市净率变化：不同风格指数的市盈率和市净率数据表明市场估值处于历史相对低位，具备一定的修复空间。
• 行业估值分化：传媒、交运、电力及公用事业、石油化工业绩预测回升，估值相对较好；其他行业则表现较差。

3. 流动性：长端利率水平大幅下降

• 货币政策宽松：9月CPI同比上涨1.6%，低于预期，进一步推动市场对货币政策宽松的预期。
• 国债利率下降：10月14日财政部新发10年期国债中标利率降至2.99%，为2008年12月以来首次跌破3%，显示流动性环境宽松。
• 资金面改善：7天回购利率和实体资金面（如票据直贴利率）均有下降，表明资金成本降低，市场流动性改善。

4. 融资规模有所回升

• 融资规模增长：两市融资规模在近期有所回升，反映市场信心有所恢复。
• 融资交易变化：单日融资变化数据表明，融资交易减少对行情下跌有显著影响，随着融资规模回升，市场情绪可能进一步改善。

关键信息

经济基本面

• 经济依然弱势：尽管市场情绪有所回升，但经济基本面仍未明显改善，三季度企业盈利预计没有显著提升。
• 进出口数据疲软：9月出口增速下降3.7%，进口增速大幅下降20.4%，显示国内经济需求不足。
• PPI持续下滑：9月PPI同比下降5.9%，与上月持平，企业盈利状况未见好转。

政策预期

• 稳增长政策加码：四季度预计政策进一步发力，财政政策将发挥更大作用，重点支持基建领域如核电、水利、城市基础设施建设等。
• 流动性宽松：货币政策宽松预期增强，资金面宽松推动短期风险偏好回升。

行业与公司建议

• 推荐行业：建议关注大健康、信息安全等具备成长逻辑的行业，尤其是业绩较好、成长性明确的公司。
• 关注成长股：在当前市场环境下，继续深挖具有清晰成长逻辑和较好业绩的行业及公司，寻找结构性机会。

评级体系

行业评级标准

• 推荐：行业指数未来6-12个月超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数未来6-12个月超越交易所指数平均回报。
• 中性：行业指数未来6-12个月与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数未来6-12个月低于交易所指数平均回报10%及以上。

公司评级标准

• 推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价未来6-12个月与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价未来6-12个月低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

风险提示与免责声明

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