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报告摘要
光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报（2026年1月22日）
核心内容概述
本报告为光大期货研究所发布的铁矿石期货基差及价差监测日报，涵盖期货合约价差、基差数据及品种价差分析，旨在为投资者提供市场动态和价格趋势参考。同时，报告还更新了铁矿石期货可交割品牌及质量升贴水规则。
1. 期货合约价差分析
| 期货合约 | 今日收盘价（元/吨） | 上日收盘价（元/吨） | 变化（元/吨） | 合约价差 | 今日价差（元/吨） | 上日价差（元/吨） | 变化（元/吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 105 | 784.0 | 789.5 | -5.5 | 105-109 | 17.5 | 18.0 | -0.5 |
| 109 | 766.5 | 771.5 | -5.0 | 109-101 | 14.0 | 14.5 | -0.5 |
| 101 | 752.5 | 757.0 | -4.5 | 101-105 | -31.5 | -32.5 | +1.0 |
主要观点：
- 105合约今日收盘价下跌5.5元/吨，105-109合约价差缩小0.5元/吨。
- 109合约收盘价下跌5.0元/吨，109-101合约价差缩小0.5元/吨。
- 101合约收盘价下跌4.5元/吨，101-105合约价差扩大1.0元/吨。
2. 基差分析
2.1 基差数据
| 品种 | 今日价格（元/吨） | 上日价格（元/吨） | 变化（元/吨） | 交割成本（元/吨） | 今日基差（元/吨） | 上日基差（元/吨） | 变化（元/吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 卡粉 | 878 | 878 | 0.0 | 836 | 52 | 46 | +6 |
| BRBF | 819 | 824 | -5.0 | 847 | 63 | 63 | 0 |
| 纽曼粉 | 789 | 789 | 0.0 | 827 | 43 | 37 | +6 |
| PB粉 | 794 | 799 | -5.0 | 843 | 59 | 59 | 0 |
| 麦克粉 | 792 | 796 | -4.0 | 854 | 70 | 69 | +1 |
| 罗伊山粉 | 781 | 786 | -5.0 | 855 | 71 | 71 | 0 |
| 金布巴粉61% | 747 | 752 | -5.0 | 827 | 43 | 43 | 0 |
| FMG混合粉 | 730 | 736 | -6.0 | 861 | 77 | 78 | -1 |
| 超特粉 | 670 | 674 | -4.0 | 888 | 104 | 103 | +1 |
| 河钢精粉 | 951 | 956 | -5.0 | 916 | 132 | 132 | 0 |
| 鞍钢精粉 | 866 | 866 | 0.0 | 841 | 57 | 51 | +6 |
| 卡拉拉精粉 | 874 | 879 | -5.0 | 895 | 111 | 111 | 0 |
| 本钢精粉 | 906 | 906 | 0.0 | 915 | 131 | 125 | +6 |
| IOC6 | 758 | 763 | -5.0 | 827 | 43 | 43 | 0 |
| KUMBA | 853 | 858 | -5.0 | 860 | 76 | 76 | 0 |
| 乌克兰精粉 | 870 | 875 | -5.0 | 846 | 62 | 62 | 0 |
| 太钢精粉 | 890 | 890 | 0.0 | 768 | -17 | -22 | +6 |
| 马钢精粉 | 970 | 970 | 0.0 | 788 | 4 | -1 | +6 |
| 五矿标准粉 | 800 | 804 | -4.0 | 861 | 77 | 75 | +1 |
| SP10粉 | 710 | 716 | -6.0 | 845 | 61 | 62 | -1 |
| 杨迪粉 | - | - | - | - | - | - | - |
主要观点：
- 多数品种今日价格小幅下跌，基差整体呈上升趋势。
- 太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉被新增为可交割品牌，其品牌升贴水为0元/吨。
- 品种基差变化幅度不一，其中鞍钢精粉、本钢精粉、卡拉拉精粉、乌克兰精粉等基差上升，而太钢精粉、马钢精粉等基差下降。
3. 品种价差分析
3.1 品种价差数据
| 品种价差 | 今日值（元/吨） | 上日值（元/吨） | 变化（元/吨） |
|---|---|---|---|
| PB块-PB粉 | 71.0 | 70.0 | +1.0 |
| 纽曼块-纽曼粉 | 76.0 | 78.0 | -2.0 |
| 卡粉-纽曼粉 | 89.0 | 89.0 | 0.0 |
| 卡粉-PB粉 | 84.0 | 79.0 | +5.0 |
| 卡粉-金布巴粉 | 131.0 | 126.0 | +5.0 |
| 卡粉-麦克粉 | 86.0 | 82.0 | +4.0 |
| BR.BF-PB粉 | 25.0 | 25.0 | 0.0 |
| PB粉-麦克粉 | 2.0 | 3.0 | -1.0 |
| PB粉-金布巴粉 | 47.0 | 47.0 | 0.0 |
| PB粉-印粉61% | 58.0 | 58.0 | 0.0 |
| 纽曼粉-PB粉 | -5.0 | -10.0 | +5.0 |
| 卡粉+超特-2*PB粉 | -20.0 | -23.0 | +3.0 |
| 迁安精粉-卡粉 | 89.0 | 89.0 | 0.0 |
| 迁安球团-迁精粉 | 143.0 | 143.0 | 0.0 |
| 迁安精粉-PB粉 | 173.0 | 168.0 | +5.0 |
| PB块-迁安球团 | -245.0 | -241.0 | -4.0 |
主要观点：
- PB块与PB粉价差上涨1.0元/吨，纽曼块与纽曼粉价差下跌2.0元/吨。
- 卡粉与PB粉价差扩大5.0元/吨，卡粉与金布巴粉价差扩大5.0元/吨。
- PB粉与麦克粉价差缩小1.0元/吨，卡粉+超特粉与2*PB粉价差扩大3.0元/吨。
- 迁安精粉与卡粉价差持平，迁安精粉与PB粉价差扩大5.0元/吨。
4. 可交割品牌调整
- 新增可交割品牌：太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉，其品牌升贴水均为0元/吨。
- 品牌升贴水规则调整：PB粉、BRBF、卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨。
- 调整后的规则适用于12312及以后合约，自12311合约最后交割日后第1个交易日起执行。
5. 质量升贴水规则
- 铁矿石品位指标允许范围调整为**≥56%**。
- 对二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫等杂质指标设定了上限。
- 引入X值作为铁元素指标的升贴水调整因子，X = 1.5元/吨（当前情况）。
- X值每半年确定一次，公布时间为每年3月和9月的最后1个交易日，计算方法基于最近交割月份合约的结算价。
6. 品种价差图表说明
- 图表9：块粉价差，显示PB块与PB粉、纽曼块与纽曼粉等价差变化。
- 图表10：高中品粉矿价差，反映卡粉与PB粉、卡粉与金布巴粉等价差趋势。
- 图表11：中低品位粉矿价差，展示FMG混合粉与超特粉等价差情况。
- 图表12：中品位粉矿价差，反映部分中品位矿价差变化。
- 图表13：FMG混合粉-超特粉价差。
- 图表14：卡粉+超特-2*PB粉价差。
- 图表15：迁安精粉-卡粉价差。
- 图表16：PB块-迁安球团价差。
关键信息：
- 价差波动幅度较小，多数品种价差维持稳定或小幅调整。
- 新增品牌对市场结构产生一定影响，需关注其在交割中的实际表现。
7. 研究团队介绍
- 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，拥有丰富的现货贸易和研究经验。
- 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，多次获得郑商所高级分析师称号。
- 柳浠：理学硕士，擅长基本面供需分析。
- 张春杰：曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，具备金融与产业结合分析能力。
8. 联系方式
- 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
- 公司电话：021-80212222
- 传真：021-80212200
- 客服热线：400-700-7979
- 邮编：200127
9. 免责声明
- 本报告基于公开资料整理，不保证其准确性与完整性。
- 所有信息与建议仅供参考，不构成投资决策依据。
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