> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年上半年财政收支情况及债市动态总结 ## 核心内容概述 2026年上半年，中国财政收入同比增长4.7%，其中税收收入增长5.3%，非税收入增长2.3%。财政支出总体保持靠前发力，保障重点领域支出。同时，债市在资金面宽松背景下明显走强，但转债市场表现不佳，主要指数集体收跌。国际方面，美伊局势紧张推高地缘风险溢价，美债收益率普遍上行，而欧洲债市则呈现分化走势。 ## 主要观点 ### 1. 财政政策保持积极 - 财政收入平稳增长，中央和地方收入分别增长7.5%和2.7%。 - 财政支出保持靠前发力，推动高质量发展和增进民生福祉。 - 专项债发行占比较高，试点地区发行新增专项债券1.6万亿元，占全国发行额的70%。 ### 2. 资金面宽松推动债市走强 - 7月22日，资金面宽松舒适，DR001和DR007分别下行1.17bp和0.54bp至1.368%和1.398%。 - 央行开展760亿元7天期逆回购操作，净回笼资金3505亿元。 - 债券市场活跃，现券市场成交额同比增加19.9%。 ### 3. 债市动态 - **利率债**：受“存款降息”传闻影响，多头情绪升温，10年期国债收益率下行1.50bp至1.7190%，10年期国开债收益率下行1.10bp至1.7815%。 - **信用债**：部分信用债出现异动，如“H2万科02”涨96%。同时，正荣地产、宝龙实业、中骏集团等公司发布债务重组或停牌公告。 - **可转债**：主要指数集体收跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.37%、0.35%、0.39%。部分转债如惠城转债涨停，而联瑞转债、长海转债等跌幅较大。 - **海外债市**：美债收益率普遍上行，2年期和10年期收益率分别上行5bp和4bp。欧债市场呈现分化，德国10年期国债收益率上行1bp，而法国、意大利、西班牙保持不变，英国上行1bp。 ## 关键信息 ### 国内财政情况 - **财政收入**：2026年上半年全国一般公共预算收入121047亿元，同比增长4.7%。 - **财政支出**：各级财政部门落实积极财政政策，保障重点领域支出。 - **专项债发行**：截至6月末，专项债自审自发试点地区发行新增专项债券1.6万亿元，占全国发行额的70%。 ### 国内债市情况 - **资金面**：7月22日，资金面宽松，DR001和DR007下行。 - **利率债表现**：10年期国债收益率下行1.50bp至1.7190%，10年期国开债收益率下行1.10bp至1.7815%。 - **信用债异动**：部分信用债如“H2万科02”出现大幅上涨，但整体市场情绪偏弱。 - **可转债市场**：主要指数集体收跌，个券多数下跌，但部分如惠城转债涨停。 ### 国际债市情况 - **美债市场**：各期限美债收益率普遍上行，10年期收益率上行4bp至4.67%。 - **欧债市场**：主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化，德国上行1bp，英国上行1bp。 - **中资美元债**：部分债券出现大幅波动，如金地永隆投资有限公司债券单日跌幅达-5.7%，而云交国际债券单日涨幅达3.4%。 ## 市场影响因素 ### 1. 国内政策因素 - 财政政策保持积极，推动资金使用效率提升。 - 央行通过公开市场操作调节流动性，资金面宽松。 ### 2. 国际政治与经济因素 - 美伊局势紧张，地缘风险溢价回升，推高美债收益率。 - 日本央行官员表示可能加快加息节奏，日元汇率波动影响日债市场。 ### 3. 市场情绪与资金流动 - 存款降息传闻提振债市情绪，利率债表现强劲。 - 信用债市场出现波动，部分企业发布债务重组或停牌公告，影响市场信心。 ## 总结 2026年上半年，中国财政政策保持积极，财政收入和支出均实现增长，专项债发行规模显著。国内债市在资金面宽松背景下走强，但转债市场表现疲软。国际方面，地缘政治风险推高美债收益率，欧洲债市走势分化，日本央行可能加快加息节奏。整体来看，债市受政策、资金面及国际形势多重因素影响，呈现波动走势。