20250907-国泰期货-动力煤产业链周度报告_21页_2mb

动力煤产业链周度报告总结

核心内容概述

本报告为国泰君安期货研究所于2025年9月7日发布的动力煤产业链周度分析，涵盖国内与国际动力煤供需、库存、运价等关键数据，旨在为专业投资者提供市场动态与趋势判断。

一、动力煤供应情况

1. 国内生产情况

• 周度产量：截至9月5日，国内462家样本矿山动力煤产量约为3765.3万吨，环比下降0.09%。
• 月度产量：2025年7月原煤生产总量为38098.7万吨，环比下降10%，同比下降2.4%。
• 地区表现：陕西、山西、内蒙古等主要产区原煤产量同步下降，显示国内动力煤供应有所收缩。

2. 国际供应情况

• 全球出港总量：环比上升，表明国际市场动力煤供应有所增加。
• 主要来源国：俄罗斯和印尼是海漂至中国的增量主力，而澳大利亚的海漂量则相对稳定。

3. 到港情况

• 中国到港量：截至8月29日，动力煤主要到港量为830.09万吨，环比增加103.03万吨，同比增加139.34万吨，整体到港总量处于震荡区间。

二、动力煤需求情况

1. 需求结构

• 发电需求：本周25省平均日耗煤量为578万吨，同比减少39万吨，环比减少40万吨。沿海八省和内陆十七省电厂库存均小幅去库，显示电力需求有所减弱。
• 冶金需求：高炉开工率下降，冶金需求支撑转弱。
• 建筑需求：水泥熟料产能利用率小幅上升，但建筑需求明显下降。
• 化工需求：环比走弱，表现相对平稳。

2. 替代能源影响

• 风力发电：风力发电贡献增强，可能对动力煤需求形成部分替代。
• 水电与降雨：云南、四川等地降雨量增加，水库入库与出库流量变化，表明水电供应有所提升，进一步影响动力煤需求。

三、动力煤库存情况

1. 矿山库存

• 样本矿山库存：截至9月5日，动力煤样本企业矿山库存为337.3万吨，环比下降11.5万吨，同比增长193.4万吨。

2. 港口库存

• 港口库存：持续去库，显示市场库存压力有所缓解。
• 主要港口：55个港口、环渤海九港及广州港库存均呈现下降趋势，表明港口库存管理趋紧。

四、动力煤运输情况

1. 调入与调出

• 调入量：环渤海九港调入量显示市场供应有所增加。
• 调出量：调出量保持稳定，反映港口煤炭外运能力未明显变化。

2. 大秦铁路运量

• 日均发运量：大秦铁路作为主要运输通道，其发运量数据有助于判断煤炭运输效率和需求变化。

3. 运价指数

• 沿海运价：中国沿海煤炭运价指数重心下移，显示运输成本有所下降。
• 国际运价：国际干散货海运费指数及印尼萨马林达至中国广州的国际海运费也呈现下降趋势，表明运输市场整体承压。

五、关键数据与趋势

六、主要观点

1. 国内供应收缩：7月原煤产量环比与同比双降，主要产区产量同步下滑，显示国内动力煤供应趋紧。
2. 国际供应增加：俄罗斯和印尼的海漂量增加，为国内市场提供一定补充。
3. 需求减弱：发电、冶金和建筑需求均有所减弱，尤其是电力需求，沿海与内陆均出现库存去库。
4. 运价下行：沿海与国际运价指数重心下移，运输成本下降，但运输量变化不大。
5. 替代能源影响显著：风力与水电供应增强，对动力煤需求形成替代压力，可能影响未来价格走势。

七、风险提示

• 市场存在不确定性，价格波动可能受政策、天气、运输等因素影响。
• 报告仅作为市场分析参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。

八、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成具体投资操作建议。
• 报告版权为国泰君安期货研究所所有，未经许可不得复制、引用或传播。

九、分析师声明

• 报告内容基于分析师的专业判断，不代表公司立场。
• 报告仅反映作者的设想与分析方法，供专业投资者参考。

十、联系方式

• 林小春：Z0000526
• 张广硕：Z0020198
• 李亚飞：Z0021184
• 金园园（联系人）：F03134630
• 联系方式：国泰君安期货研究所