20220909-中财期货-PVC周报_供应提升缓慢_中上游库存稳定_V或震荡_8页_1mb

PVC市场周报总结

核心内容

2022年9月9日发布的PVC市场周报指出，当前市场呈现供应提升缓慢、库存稳定、价格震荡的格局。整体来看，PVC市场短期内以震荡为主，中长期也维持震荡趋势。操作建议为逢高反套，即在价格高位进行反向套利操作。

主要观点

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢高反套

关键信息

供应端

• 上周PVC开工率72.41%，环比上升0.25个百分点，但整体提升速度缓慢。
• 部分装置重启，但新川金融、盐湖镁业开车计划延期，另有3家企业降负2-3成。
• 8月份PVC产量177万吨，环比下降14万吨，同比减少4.77%。
• 9月份产量预计明显增加，但受能耗双控、限电等因素影响，部分企业仍处于低负荷运行状态。

库存情况

• 9月2日社会库存34.5万吨，环比微增0.1万吨，同比高158%，结束小幅去库状态。
• 9月9日企业库存天数为4.72天，环比减少0.19天，低于预期的5.1天。
• 下周库存天数预期为4.8天，库存略有减少。

成本端

• 电石价格小幅下调，山东市场价4020-4170元/吨，环比下降15元/吨。
• 电石贸易出厂价下调约100元/吨，主要因前期上涨较快，与下游核算出厂价形成倒挂。
• 电力市场化改革拉抬电石长期成本640元/吨，PVC成本相应提高900元/吨。
• 乙烯法原料价格有所上涨，CFR东北亚报1000美元/吨（+50），CFR远东VCM报730美元/吨（0）。

利润情况

• 西北一体化企业利润亏损，山东外采电石企业盈利，乙烯法企业利润有所上升。
• 单体法企业利润亏损，外采电石综合利润盈利，厂家维持以碱补氯的生产模式。

外盘与出口

• 外盘价格总体持稳，欧美市场回落30美元/吨，亚洲市场平稳。
• 国内出口印度利润180元/吨，但受美国货源冲击，印度买家对中国货源采买意向下降。
• 9月8日台塑PVC船货报价下调，CFR中国报910美元/吨（-20）。
• 7月PVC粉进口量2.7万吨，环比下降0.3万吨，出口17.7万吨，环比下降4.6万吨，同比大幅增长184%。

下游需求

• 下游制品企业开工率略有走低，订单较少，成品库存偏高。
• 房地产和基建需求疲软，1-7月新开工面积同比下降36.1%，销售面积同比下降23.1%。
• “棚改”退出，旧改需求下降，PVC需求强度减弱。
• 新基建项目对PVC需求拉动有限，主要集中在小众领域如线缆等。

风险提示

1. 疫苗效果不及预期，影响需求恢复前景（利空）。
2. 装置因不可抗力开工不稳（利多）。
3. 宏观政策刺激力度加大（利多）。
4. 环保、限电导致下游工厂开工不佳（利空）。

重点关注

• 能耗双控政策
• 全球疫情发展
• 宏观货币环境

图表说明

• 图1：PVC主力合约走势
• 图3：乙电价差
• 图5：PVC开工率走势
• 图6：PVC库存走势
• 图7：不同路径PVC成本
• 图9：西北一体化企业利润
• 图10：华东外采电石企业利润
• 图11：乙烯法企业利润
• 图12：单体法企业利润
• 图13：PVC外盘价格
• 图14：出口利润
• 图15：PVC地板出口情况
• 图16：房地产数据走势

附注

本报告由中财期货有限公司发布，投资咨询业务资格号为证监许可[2011年]1444号。报告内容仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。