20240721-华泰期货-原油周报_WTI月差与单边背离_关注加拿大野火形势_7页_560kb

原油周报总结

主要市场动态

上周五，WTI与布伦特原油均出现约3%的下跌，但WTI月差强势，价差升至15美元/桶，未同步回调。调整原因可能包括流动性压力（微软系统瘫痪），以及特朗普政策带来的高度不确定性。基本面显示全球原油库存持续去化，尽管中国需求疲软，但不支持油价持续下滑。

关键影响因素

导致WTI月差走强的主要因素包括：加拿大TMX管道开通分流了北油南下原油量，缓解库欣供应紧张；阿尔伯塔省山火影响油砂产能约35万桶/日；同时，中西部炼厂高开工需求旺盛。未来月差强势可能仅是结构性和区域性现象，北美原油产量增长可能恢复平衡。

价格策略

建议布伦特原油运行区间75-90美元/桶。关注WTI月差缩窄机会，以及Brent-Dubai EFS价差高位做缩策略。短期再平衡可能导致美湾地区原油库存变化。

风险展望

下行风险包括俄乌局势缓和或宏观因素；上行风险涉及产油国突发断供或制裁显著收紧。政策不确定性，如特朗普上台，可能加大油价波动。