20220305-光大证券-量化组合跟踪周报_市场防守情绪浓厚_价值因子表现突出_10页_1mb

量化组合跟踪周报总结（20220305）

核心内容

本周量化市场跟踪显示，市场整体表现出较强的防守情绪，价值因子表现突出。在沪深300、中证500及流动性1500股票池中，多个因子获得正收益，而部分动量因子和成长因子则出现负收益。此外，PB-ROE-50组合在各股票池中均表现优异，展现出较强的超额收益能力。

主要观点

• 市场情绪与因子表现：市场整体呈现高流动性溢价和小市值效应明显的特点，表明投资者倾向于选择流动性高、市值较小的股票。
• 因子表现分化：不同因子在不同股票池中表现差异较大，部分因子如市净率因子、市销率TTM倒数、市盈率TTM倒数等表现优异，而规模因子和Beta因子表现不佳。
• 行业差异显著：因子在不同行业中的表现存在显著差异，如基本面因子在煤炭、环保、国防军工等行业表现较好，但在其他行业回撤明显；动量因子在部分行业如农林牧渔、公用事业、通信等行业反转效应显著，而在石油石化、综合、交通运输等行业表现出动量效应。

关键信息

1. 单因子表现

沪深300股票池

• 表现较好的因子：
  • 市净率因子：3.12%
  • 20日收益方差：2.48%
  • 市销率TTM倒数：2.33%
• 表现较差的因子：
  • 单季度EPS：-2.10%
  • 1月反转：-2.27%
  • 3月反转：-3.47%

中证500股票池

• 表现较好的因子：
  • 市盈率因子：3.07%
  • 市净率因子：2.71%
  • 市销率TTM倒数：2.52%
• 表现较差的因子：
  • 对数市值因子：-1.38%
  • 3月反转：-1.95%
  • 1月反转：-2.08%

流动性1500股票池

• 表现较好的因子：
  • 市盈率TTM倒数：2.96%
  • 市净率因子：2.72%
  • 对数市值因子：2.48%
• 表现较差的因子：
  • 单季度EPS：-0.48%
  • 总资产增长率：-0.51%
  • ROIC增强因子：-0.57%

2. 大类因子表现

• BP因子：收益为0.76%，表现优异。
• 流动性因子：收益为0.60%，表现良好。
• 规模因子和Beta因子：收益分别为-0.99%和-1.01%，表现明显负收益。
• 其他风格因子：表现一般。

3. 行业内因子表现

• 基本面因子：在煤炭、环保、国防军工等行业表现较好，但在其他行业回撤明显，其中净资产增长率因子在石油石化行业出现大幅回撤。
• 动量因子：在农林牧渔、公用事业、通信等行业反转效应显著，而在石油石化、综合、交通运输等行业表现出动量效应。
• 估值因子：BP因子在各行业中表现较好，EP因子在综合、钢铁、有色金属、煤炭和房地产行业表现较好，但在其他行业表现不佳。
• 市值风格：煤炭行业表现出明显的大市值效应，其余行业则以小市值效应为主。
• 残差波动率与流动性因子：在煤炭、石油石化行业正收益明显，其余行业表现一般。

4. 组合跟踪

• PB-ROE-50组合：
  • 在中证500股票池中获得超额收益2.66%；
  • 在中证800股票池中获得超额收益0.96%；
  • 在全市场股票池中获得超额收益1.97%。

风险提示

• 报告结果基于历史数据，历史数据可能存在无法重复验证的情况。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。
• 投资者应自主决策并承担投资风险，本报告不构成投资建议。

附录

• 分析师：祁嫣然
• 执业证书编号：S0930521070001
• 联系方式：010-56513031；qiyanran@ebscn.com
• 报告来源：Wind，光大证券研究所
• 统计截止日期：2022.03.04
• 图目录：图1至图6
• 表目录：表1（PB-ROE-50业绩表现）