20190707-东兴证券-建材行业周报：西部和北部供需仍好，着眼政策预期和业绩持续_27页_1mb

建材行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于中国建材行业在2019年7月的市场动态及投资策略，重点分析了水泥、玻璃及玻纤市场情况，并结合政策预期与业绩表现，提出对相关公司的投资建议。

主要观点

• 水泥市场：全国水泥价格继续下跌，环比降幅为0.7%。受降雨影响，需求释放受限，企业出货率维持在6-8成。但华北和西北地区因价格较低，成为“洼地”，需求仍较为旺盛，行业景气度较高。
• 玻璃市场：浮法玻璃市场稳中有升，光伏玻璃市场观望情绪浓厚，企业报价保持平稳。
• 玻纤市场：无碱粗纱市场整体平稳，但电子纱市场偏弱，价格调整空间有限。
• 投资策略：未来3-6个月，重点关注西部和华北地区水泥公司，以及具备业绩持续增长能力的企业。重点推荐：冀东水泥（15%）、祁连山（15%）、东方雨虹（15%）、濮耐股份（15%）、建研集团（15%）、帝欧家居（10%）、伟星新材（10%）和青龙管业（5%）。
• 政策预期：政策力度和节奏对行业影响较大，需关注政策变化对市场带来的影响。

关键信息

上周市场回顾

• 申万建筑材料指数：上周涨幅为2.83%，高于沪深300指数1.06个百分点。
• 组合表现：组合涨幅为3.12%，高于行业基准0.29个百分点。
• 个股表现：
  • 绝对正收益：青龙管业、冀东水泥、帝欧家居
  • 相对正收益：青龙管业、冀东水泥、帝欧家居
  • 绝对负收益：建研集团、伟星新材、东方雨虹
  • 相对负收益：建研集团、伟星新材、东方雨虹

行业动态

水泥行业

• 价格变化：全国水泥价格环比下降0.7%，辽宁、福建、河南、江西、云南和贵州下跌10-30元/吨；山西太原上涨10-20元/吨。
• 区域表现：
  • 华北：京津唐地区价格上调正在落实，但部分区域因资金短缺和需求疲软，价格调整困难。
  • 东北：石家庄出货率下降至5-6成，库存维持正常。
  • 华东：熟料价格小幅回落，库存环比上升。
  • 中南：广东、广西等地水泥价格偏弱运行，库存偏高。
  • 西南：四川部分企业价格上调，但整体库存仍偏高。
  • 西北：陕西、甘肃等地价格保持平稳，部分企业因降雨导致需求疲软。

玻璃行业

• 价格指数：中国玻璃综合指数环比下降0.01%，价格指数环比下降0.04%，市场信心指数小幅上升。
• 浮法玻璃：全国浮法玻璃库存为4126重箱，开工率为62.03%。价格稳中有升，部分区域价格上调。
• 光伏玻璃：市场观望情绪浓厚，企业报价暂稳，部分企业已接订单执行上月价格。
• 无碱粗纱：价格维持稳定，部分企业实际成交价格出现松动。
• 电子纱：市场行情偏淡，价格调整空间有限，下游电子布价格偏低。

玻纤市场

• 无碱纱：市场整体偏弱，部分产品价格下调，但多数企业仍以走量消库为主。
• 电子纱：供需变动不大，但价格调整压力存在，市场情绪偏谨慎。

未来行业大事

• 政策推动：发改委批复数百亿企业债用于基建项目，政策预期增强。
• 老旧小区改造：涉及17万个小区，上亿居民，重点改善基础设施。
• 水利投资：主汛期全国水旱灾害防御形势严峻，需加强预警与调度。
• 基建投资：预计二、三季度基建投资增速将稳中有升。

风险提示

• 政策风险：政策节奏和力度不及预期可能对行业产生不利影响。
• 市场风险：水泥价格持续下行可能影响企业利润，需关注市场供需变化。

投资建议

• 重点推荐公司：冀东水泥、祁连山、东方雨虹、濮耐股份、建研集团、帝欧家居、伟星新材、青龙管业。
• 关注方向：西部和华北地区水泥公司，以及业绩持续增长的公司。

结论

建材行业整体呈现震荡下行态势，但区域间差异显著。在政策预期和基建投资推动下，西部和华北地区水泥公司仍具备较好增长潜力。建议投资者关注具备业绩持续性和政策受益的公司，同时警惕政策力度不足带来的风险。