食品饮料行业研究：7月线上休闲食品高增长，速冻食品持续爆发_17页_1mb

食品饮料行业研究总结

核心内容

本报告分析了2019年7月食品饮料行业线上销售情况，重点关注调味品、保健品、休闲食品和速冻食品等子行业，指出线上渠道对行业增长的显著推动作用，并对各主要品牌的表现进行了点评。

主要观点

调味品行业

• 海天味业：7月线上销售额同比增长38.04%，一改二季度颓势，重回增长。前7个月线上销售额同比下滑18.9%，但7月销量增长显著，客单价略有提升。
• 中炬高新：7月线上销售额同比增长58.56%，延续上半年高增长趋势。线上好评度较高，品牌影响力持续提升，酱油线上市占率稳步增长。
• 消费者画像：海天主要用户集中在华南、华东和华中地区，中炬用户更年轻，且更多来自沿海地区。

保健品行业

• 行业整体：7月增速环比回落，但部分品牌如金达威、Swisse和GNC仍保持高增长。
• 汤臣倍健：1-7月整体线上增速为个位数，但主品牌、健力多和LSG表现突出。公司持续推进电商品牌化3.0战略，预计下半年线上增速将回升。

休闲食品行业

• 整体表现：7月线上销售增速明显提升，开启下半年旺季行情。各品牌线上销售表现亮眼，其中来伊份和百草味增长尤为显著。
• 三只松鼠：线上收入占总收入的89.24%，7月同比增长40.7%。饼干/膨化类增长最快，达95.2%，零食业务持续扩张。

速冻食品行业

• 行业趋势：线上渠道销售快速增长，2019年上半年速冻食品线上销售额达70亿元，同比提升89%。
• 三全食品：水饺馄饨类产品同比增长135.9%，儿童水饺和早餐系列产品增长显著，线上渠道布局积极。

关键信息

• 市场数据：国金食品饮料指数为6200.01，市场优化平均市盈率为18.90，沪深300指数为3621.43。
• 线上增长：各子行业线上销售均出现明显增长，其中休闲食品和速冻食品增长最为显著。
• 品牌表现：
  • 海天味业：7月线上销售额同比增长38.04%，线上市占率达38.74%。
  • 中炬高新：7月线上销售额同比增长58.56%，线上市占率达8.18%。
  • 汤臣倍健：主品牌、健力多和LSG表现突出，1-7月累计增速分别为51%、66%和92%。
  • 三只松鼠：7月同比增长40.7%，饼干/膨化类增长最快，达95.2%。
• 消费者趋势：
  • 休闲食品和速冻食品的主要消费者为30-39岁群体，占比均在45%以上。
  • 女性在休闲食品消费中占主导地位，三只松鼠男性用户占比相对较高。
  • 速冻食品主要用户集中在二三线城市，三全和思念消费者下沉明显。

风险提示

• 线上数据差异：线上数据与全渠道数据存在差异，仅作为参考。
• 食品安全风险：食品安全是行业关键风险，监管加强有助于降低风险。
• 原材料价格波动：原材料成本占比高，价格波动可能影响企业利润。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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