20180711-国金证券-汽车和汽车零部件行业研究_首家独资入华车企——特斯拉工厂落地临港_5页_790kb

报告摘要

特斯拉于2018年7月10日与上海临港管委会、临港集团签署纯电动车项目投资协议，标志着其首个独资入华的超级工厂——Gigafactory 3正式落地。该工厂规划年产50万辆纯电动整车，具备研发、制造、销售功能，是特斯拉在中国市场布局的重要一步。

入华动机
特斯拉选择在中国设厂，主要基于以下几点：
- 开拓第二战场：中国拥有庞大的消费市场和增量需求，是特斯拉进一步发展的理想区域。
- 规避关税影响：面对中美贸易战带来的惩罚性关税，中国工厂可有效降低Model S和Model X的售价，恢复价格优势。
- 享受政策支持：新能源汽车是中国“中国制造2025”的重点产业，特斯拉有望享受相关政策优惠。
维持先发优势
特斯拉在中国设厂，有助于其在竞争激烈的新能源汽车市场中保持领先地位，阻击新兴造车势力，如小鹏、蔚来、威马等。
缓解Model 3产能压力
Model 3目前产能不足，主要依赖非常规装配线“GA4”帐篷工厂组装，产能不稳定。中国工厂的高制造业水平和完备供应链将有助于缓解这一问题。
降低生产成本
特斯拉在中国的工厂可以借助低成本制造能力和完善的供应链体系，有效降低生产成本，提高Model 3的毛利率。
供应链带动国内企业发展
特斯拉入华将带来“鲶鱼效应”，激励国内电动车企不断创新，同时带动大量“特斯拉产业链”企业崛起，为国内零部件企业提供进入特斯拉供应链的机会。

特斯拉简介
特斯拉成立于2003年，由Martin Eberhard与Marc Tarpenning共同创立，Musk于2004年成为最大股东并多次注资。2010年上市，2016年收购SolarCity并更名为Tesla Inc.。特斯拉是电动车领域的明星公司，Model S、X、3等车型销量领先。
Gigafactory 3工厂信息
- 地点：中国上海
- 定位：年产50万辆纯电动整车，具备研发、制造、销售功能
- 投资规模：约50亿美元
- 产能释放时间：预计2020年后
- 对Model 3的影响：缓解产能瓶颈，提高毛利率
特斯拉工厂全球布局
特斯拉已在美国内华达州、纽约州、荷兰提尔堡市等地建设工厂，未来计划在全球建设10~12座超级工厂，其中欧洲工厂将同时负责电池生产和汽车组装。

公司投资评级：
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
行业投资评级：
- 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；
- 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
- 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。