20260923-华泰期货-化工日报_美伊谈判希望重燃_成本支撑转弱_9页_2mb

乙二醇市场分析总结

核心内容概述

近期乙二醇（EG）市场在地缘政治因素与基本面供需逻辑的双重影响下，呈现出价格回调与库存变化交织的态势。美伊谈判希望重燃，伊朗提出开放霍尔木兹海峡的条件，对国际油价形成一定压力，但地缘政治风险依然存在。市场整体呈现中性策略，短期回调空间有限，但波动性较大。

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主要观点

1. 地缘政治影响

• 伊朗表示若美国接受其解除港口军事封锁的要求，将在“七天内”开放霍尔木兹海峡。
• 美伊谈判可能影响国际油价，短期承压但地缘不确定性未消。
• 关注联合国大会期间美伊会谈的进展。

2. 价格与基差

• EG主力合约昨日收盘价为5879元/吨，环比下跌2.46%。
• 华东现货价为7010元/吨，环比下跌2.16%。
• EG华东现货基差为1080元/吨，环比微降5元/吨。
• 基差高企表明现货供应偏紧，低位买盘存在支撑。

3. 生产利润

• 乙烯制EG生产毛利为21美元/吨，环比下降15美元/吨。
• 煤基合成气制EG生产毛利为2746元/吨，环比下降160元/吨。
• 生产利润下降反映成本支撑转弱，对价格形成下行压力。

4. 供需逻辑

• 国内乙二醇负荷在8月下旬快速提升，但聚酯负荷明显下降，下游需求疲软。
• 短纤、瓶片等装置集中减产，进一步加剧EG供需失衡。
• 9月EG去库幅度预计在10万吨以内，10月累库空间有限，需关注海峡通行及新装置投产情况。

5. 库存数据

• MEG华东主港库存为13.4万吨，环比增加1.6万吨。
• EG华东主港库存降至历史低位，流通库存稀少。
• 本周主港到港量预计为4.3万吨，副港1.5万吨，主港库存下降速度放缓。
• 9月EG库存去库预计有限，短期低库存支撑仍存。

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关键信息

一、价格与基差

• EG主力合约价格：5879元/吨（-148元/吨，-2.46%）
• EG华东现货价：7010元/吨（-155元/吨，-2.16%）
• EG华东现货基差：1080元/吨（环比-5元/吨）

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：21美元/吨（环比-15美元/吨）
• 煤基合成气制EG毛利：2746元/吨（环比-160元/吨）

三、国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差：图9显示国际价差情况，需关注进口量及国际价格波动。

四、下游产销及开工

• 长丝产销：图10显示长丝产销情况，受聚酯负荷下降影响，产销趋弱。
• 短纤产销：图11显示短纤产销数据，装置集中减产导致供应减少。
• 聚酯负荷：图12显示聚酯负荷下降，需求端承压。
• 直纺长丝负荷：图13显示负荷下降趋势。
• 涤纶短纤负荷：图14显示负荷下降。
• 聚酯瓶片负荷：图15显示负荷下降。

五、库存数据

• EG华东主港库存：降至历史低水平，流通库存稀少。
• MEG华东主港库存：13.4万吨（环比+1.6万吨）
• 主港到港量：本周预计4.3万吨，副港1.5万吨，库存下降放缓。
• 需关注未来港口库存变化及实际需求情况。

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风险提示

1. 原油价格波动：影响EG成本及国际价差。
2. 煤价大幅波动：煤基EG生产成本受煤价影响较大。
3. 宏观政策超预期：可能对市场情绪和供需产生影响。
4. EG装置变动：生产端变动可能影响市场供应。

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策略建议

• 单边策略：中性，短期回调空间有限，但需警惕需求负反馈带来的波动。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确操作建议。

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本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

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联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

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投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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